2019-04-15（一八零）

手机不行

黑暗中拍不到萤火虫

只好拍了一堆坐等夜幕降临

萤火虫出没的游客照...

收拾好心心

调好闹钟

准备上班

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香帅的北大金融学

第二十六周重点回顾。

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一、如何为风险定价。

把风险拆解成系统性风险和个体性风险，是理解风险一个非常重要的步骤。

只有正确的归因，才能够作出正确的决策。

个体性风险，它是可以通过投资组合来进行分散的，而系统性风险则需要进行风险补偿。

二、无风险资产真的是无风险吗？

所谓的无风险资产其实是一个虚拟的基准，它的存在让不同风险的资产变得相互可比。

在实践中，国债的收益率经常作为无风险收益率。

但是实际上，国债并不是完全没有风险的。现代社会的国债依然要承担着通胀风险，外汇风险，和一定程度的违约风险。

三、风险资产面面观：股票、债权、房地产。

1.债券的风险主要是经济周期和债务违约。

2.股票的风险主要是行业选择和经营不善。

3.房地产的风险主要是经济增长停滞和城市衰落。

四、中国股市大盘同涨同跌背后的秘密。

中国的股市更多地反映的是系统性风险，而不是公司独有的个体性风险。

因为中国的A股是欠发达市场，对于投资者的保护不利，所以投资者对公司披露的信息并不信任，因而投资决策会更多地受到大盘影响。而这种同涨同跌的现象会使得股市的定价效率很低下，然后导致市场的过度波动。