金融资产管理公司收购不良资产方式探析

        从1999年成立到现在，金融管理公司作为专门处置银行不良资产的机构，已收购了数以万计的不良资产，在收购过程中，不可避免的出现了诸多困难，当然资产管理公司也尝试了诸多方式，但随着时间的发展，优胜劣汰，为适应商业化交易原则，资产管理公司的收购可以采取以下三种方式。

        一次性买断收购模式

        这种交易模式是指金融资产管理公司在对银行不良贷款全面调查评估的基础上，确定不良贷款收购价格，依靠央行在贷款或长期专项金融债提供的资金支持，以现金的形式一次性买断不良贷款，不良贷款处置的收益或亏损风险由金融资产管理公司全部承担。

        这种方式的优点为交易方式简单，交易双方权责明确，可以有效的避免各种纠纷。而缺点是交易双方对于收购价格难以达成一致意见，金融资产管理公司为了盈利，必然对不良贷款进行较大的打折收购，而过低的收购价格对于提高银行的资本充足率，优化资产负债表的作用有限，此外大规模的开展不良贷款收购势必对资产管理公司的评估定价能力提出挑战，交易双方在信息上的不对称增加了交易实现的难度。

        组建合作经营公司的收购模式

        由金融管理公司和商业银行共同出资组建一家新公司，金融资产管理公司将从商业银行已市场价格购买的不良资产转售给该合作经营公司，公司的资金来源由商业银行提供，新成立的公司委托金融资产管理公司作为特别服务商进行资产处置，处置回收的现金在支付费用和偿还负债后，剩余回收额以出资人的股权比例为基础，按照协议规定，在金融管理公司和商业银行间进行分配。

        在金融资产管理公司和商业银行在收购价格上出现较大差异，以现金买断的收购谈判难度较大时，利用这种合作处置、利益共享的合作模式可以促进收购交易。而且，这种方式可以使金融资产管理公司降低一次性买断风险和出资额，让商业银行减少一次性卖断资产被大幅压价的损失。

        保底条款加盈利分成收购模式

        该种模式首先以商业银行对不良贷款的评估测算作为交易定价基础，金融资产管理公司与商业银行订立收购合同，明确界定相应的保底条款和盈利分成条款，然后资产管理公司依靠央行再贷款或长期专项金融债提供的资金按照认可的商业银行定价支付相应的价款，最后通过多种手段处置不良贷款，处置完成后，若回收的现金高于交易双方的协议价格，则高出的部分在金融资产管理公司和商业银行间按比例分成，若最终处置回收额低于双方协议价格，则商业银行按保底条款对金融管理公司进行补偿。

        由于保底条款的存在，使得金融管理公司可以有效的规避风险，提高了其参与银行不良资产收购的积极性，同时盈利分成条款将正向激励金融资产管理公司最大化的提升不良资产处置价值；对于银行而言，由于交易价格以其评估测算为主，可以有效提高不良资产的出售价格，有利于改善银行的资产负债状况。该种模式规避了因为信息不对称带来的交易障碍，促进了银行和资产管理公司之间的合作，但由于金融资产管理公司在此种模式下承担的风险较小，其盈利空间也较小，而且该种模式需建立在商业银行对金融资产管理公司信任的基础上，相信后者有足够的积极性和动力实施不良资产最大化处置方案。