财报学习作业五：现金再投资比率

回顾“比气长”的三个指标，今天的作业是A1部分的第三个指标：现金再投资比率。这个指标>10%能够说明企业再投资能力较强，或者理解为公司手上的现金占总资产不少于10%。

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一、概念解析：

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“现金再投资比率”：

顾名思义，就是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东现金股利，公司最后自己手上留下来的钱，用于再投资的能力。

分子=营业活动现金流量（当年现金流量表）-现金股利（当年分配股利、利润或偿付利息支付的现金（现金流量表））

分母=固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金

又：总资产=固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金+流动负债；

公式变换后：固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金=总资产-流动负债

至此，只需查找四个指标（营业活动现金流量、现金股利、总资产、流动负债）即可。

二、比率计算

查找财务报表汇总表数据（2016年数据）：

营业活动现金流量（2.99亿）、现金股利（1.54亿）、总资产（104.14亿）、流动负债（25.21亿）

现金再投资比率=（2.99-1.54）／（104.14-25.21）=1.8%

三、核对数据

经核对指标正确

四、同行数据对比（见下表）

同行业对比见表下方

五、分析

一般而言， 现金再投资比率指标达到8%~10%，即被认为是一项理想的比率。大于10%更稳妥。
也可以理解成，公司手上真正留下来的现金，最低应占总资产的10%。

从该指标看，科大讯飞连续五年均＜10%，且有递减趋势。

六、汇总三个指标（见表）

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小结：

通过现金流量指标的分析，能够看出看似某一个指标很好的企业，综合其它指标就有新发现。

比如这四家企业，三个指标综合看，四维图新和用友网络相对更优。

而单独看科大讯飞的五年数据（下表）会发现：

1，现金流量比率<100%，且比例在递减；

2，现金流量允当比率指标<100%，再投资需要看银行脸色；

3，现金再投资比率<10%，余钱再投资能力有限。

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以上为第五次作业及前五次作业心得。

【20171217】