STO：ICO后新玩法，天堂还是另一个地狱？

来源： T__F 有时财经

区块链行业演变迭代速度惊人，“币圈一天，人间一年”。ICO火爆之后迅速冷却，在传统金融市场需要发展几十年甚至上百年的历程，于区块链行业里只是十分短暂的一段时间，昙花一现后凋零。今年上半年兴起的交易所大战，交易挖矿模式，也“眼见他起朱楼，眼见他楼塌了”,转变速度惊人。忽然一夜之间，满世界又开始谈论起另一种玩法——STO。

什么是STO？

漫天言论的STO到底是什么东西？STO ——(Security Token Offering证券通证发行),一种以Token为载体的证券发行，区别于过往的ICO，在可监管前提下，发行载体以非公开募集和公开募集的方式来对外进行融资，将现实中存在的财产实现Token化。区别于传统IPO模式，也不同于ICO。STO比其他方式更符合当前私人资产证券化的需求，也是风险融资最有效的替代方式。

STO证券化Token发行，在发行前，会在规定的框架下，按照法律法规，行政规章要求，进行合法化募资，包含但不限于公司股权、债券、知识产权等。而ICO鱼龙混杂，因发行方式十分简单而沦为很多居心叵测人士收割圈钱的工具，缺乏监管，跑路现象遍地恒生。STO的出现是区块链继ICO融资模式后的新历程。

STO模式下，新增融资的Token会受到规范与监管，发行方会按法定要求进行信息公示以及类似传统IPO公司发行证券方式进行合规审查。

较目前的各方而言，STO的优势在哪？

当前公司在进行IPO资格审查时，一般会有中介机构进行尽职调查与辅导，财务审计，出具法律意见等，在这些方面涉及非常多的准备环节，且对不同环节准备的机构都有相应的资格要求，发行费用极高。在STO过程中，通过分布式账本技术与新增加的可监管功能进行Token的发行,极大减少了中间工作环节，降低融资发行所需的高额成本，提高融资效率。

对于中小企业而言，目前大多处于上升阶段而未到成熟期，不满足当前进行IPO的资格，为筹得正常周转所需的现金流，时常只能去找寻高利息的借贷融资进行替代。STO能使规模较小且处于发展期的中小企业有机会从全球的投资者中募得资金，而承担较少的沉没成本。

STO合规化更符合当前市场情形，数字货币在近两年的爆发高涨后步入当前的平淡期，草莽生长的时代已然过去，进行正规化的历程后更有利于市场长远健康发展，同时也能保证投资者手中的数字资产安全。

较股票市场固定开盘收盘交易时间，STO发行的Token满足7*24小时进行交易，相比碰上较大的资讯而处于假期休市的传统股票市场，STO更能即时地反应消息情形在Token当时的价格上。

 对未来而言，STO有无存在的必要？

数字货币最早从2008年比特币的概念被提出来后，经历了数个浪潮，传统金融市场融资花费长时间的摸索后进入的规范证券化IPO历程，数字货币从野蛮生长再到ICO，再到现今新往STO模式的过渡，市场逐渐步入正规化，符合历史发展进程。

当前多种行业生产缓慢，生产要素因资源配置问题而闲置，无法有效地转化为产能。各处信息消息不对等以及个人财产无法进行切割细化等问题（如房产、地产等大资产），STO能加速产业链效率，提高资源利用率，给企业更大的发展机会，实现产业线全面升级。

当前个人财产与他人的交换还处于整体置换环节中，未来是否会出现将个人资产切割成小份额的私有财产进行合理有效互换现象？（比如一副油画一个人买不起，STO成份额进行细小分割给不同个体进行部分持有？）或许这是个体资产得以保证的新方式。

任何新生事物都会经历曲折地发展过程，对区块链行业来说，STO是发展推进过程里的新实验，对当前而言，STO任重而道远，仍需上下而求索。