靠不住的黄金和“靠不住”的比特币

上周末有两个新闻吸引眼球，1是国际金价大涨冲破1900美元/盎司，恭喜一下最后一批中国大妈终于在9年后也解套开始盈利。2是美国联邦法院将比特币定义为“货币”，随后比特币价格在周日快速突破10000美元。这里简单聊聊黄金和比特币。

 

 靠不住的黄金 

最近黄金一直在快速上涨，主要还是受全球经济疲软的影响，而近期中美关系急速恶化也添了一把火。

 

虽然黄金早已失去往日地位，但却还是挡不住市场对黄金的热情。投资黄金的人他们的逻辑无外乎保值和避险。

 

保值功能主要体现在黄金可以抗通胀以及黄金被用于央行外汇储备。

 

但黄金适合抗通胀是个伪命题。先看一下过去5年黄金的表现，从2015年初1200美元/盎司左右的价格，一路上升到了现在的1900美元/盎司，年化收益率达到了8.5%，远高于国内同期平均2%左右的CPI。抗通胀得到了验证？

 

来源：https://www.gold.org/cn/goldhub/data/gold-prices

 

且慢！

 

将时间拉长一下呢？如果不幸在2011年买入黄金的话，那可就得忍受长达9年的浮亏，直到今天才能回本，更别谈抵御通胀了。

来源：https://www.gold.org/cn/goldhub/data/gold-prices

 

但如果把时间线拉的再长一点，收益情况又不一样了，金价自本世纪初至今有着不小的增长，约有年化9%左右的收益。

来源：https://www.gold.org/cn/goldhub/data/gold-prices

 

可见靠买黄金来抗通胀是需要技术的，至少得在低价位的时候进场才行。而黄金不同于股票或债券有合理的定价理论体系，其定价只有一个开采成本仅供参考。因而当黄金价值体现为一般等价物时，根本无法定价，也就无从谈起通货膨胀如何量化影响黄金价格了。

 

与此同时作为央行外汇储备的黄金也未见增长。20年来美国并未增加任何黄金储备。欧元区整体黄金储备下降。明显增加黄金储备的是中国、印度以及俄罗斯，但体量不大。

 

可见央行们并没有沉迷黄金，毕竟脱离了金本位后，黄金储备对货币增发已经没有意义了。

来源：Choice金融终端

 

至于避险功能，在风险事件发生时，黄金价格通常上涨，与风险资产价格的走势相反，此时持有黄金可以避免突发事件带来的资产价格波动。但相应的，当风险因素被证伪或是快速排除后，黄金价格也会出现回调，若继续持有黄金未必能再避免资产减值，反而会有亏损的可能。

 

因此，黄金只能作为风险事件出现时用以投机的风险资产。想要避险，完全有其他更好的资产标的可以选择，例如货币基金，其规模大、不易受风险事件影响、按日获得收益，非常适合避险。

 

现在的黄金既不能随意转移转让用以交换支付，也十分容易造假。前几周发生的武汉金凰百亿假黄金案，根本上反映了黄金作为一般等价物资产的严重缺陷。随着货币形态的快速发展，黄金可能不出百年便彻底退出货币的舞台，对黄金的信仰将仅存在历史书中。

 

黄金已经越来越靠不住了。

 

“靠不住”的比特币 

此次比特币被联邦法院法官认为是货币，是对比特币又一次的官方宣传。案件中，法官认为“货币是交换手段、付款方式或价值储存方式，而比特币就是这样的东西”。

 

但即使具备了这些特征，比特币距离成为真正可以被大众接受的货币还有很长的路。比特币目前由于交易速度、交易方式等还不够完善，且波动性太大、市值规模太小（见《避险资金新宠比特币能堪重任吗？》的分析），尚无法成为形成货币的主流共识。作为货币，比特币目前还靠不住。

 

也正因为有这样那样的距离，形成了比特币当前的投资逻辑：比特币的去中心化属性使其不受任何一国的货币政策影响，并且由于其数字化特征不存在转移难度，因此随着大众对比特币的认知从朦胧到尝试再到适应，比特币将很可能成为既黄金后新的一般等价物。这期间，比特币会通过价格的上升，使市值持续增加直到难以被操纵价格，最终达到稳定。

 

————  e n d ————

 

 

历史文章

 

• 避险资金新宠比特币能堪重任吗？

• 投资Filecoin前的一盆冷水

• 看懂比特币的大户 - 灰度基金

• 如何理性地看待减半行情

 

希望大家可以关注微信公众号更加方便交流。公众号的文章也会率先更新~