恒指在北水支撑下,昨天拒绝调整,仅甫开市不久一度跌逾200点,旋即在强势股领军下回勇,中午已收复失地,尾段更破顶高见32417点,收报32393点,升138点(0.43%),连涨5天,累飙1054点,主板成交1689亿元。市场气氛亢奋,南下资金续追捧重磅股,恒指有机会再破顶。单是「港股通(沪)」已使用了47.05亿元人民币额度,创2016年底以来新高;而「港股通(深)」则用了15.29亿元人民币额度,即昨日北水合共流入62.34亿元人民币,连续第3个交易日高于62亿元人民币。恒指从12月开始冲高,一个半月时间由28300升到32800,一共升了4500点左右,明显大市已经超买,调整可以随时出现,并且会来得又急又大,高追风险不小,真系进退两难。
因临时拨款法案未能获美国国会参议院通过,联邦政府上周六凌晨起陷入局部停运状态,为总统特朗普上任一周年「赠庆」。不过,股民似乎未惊过。根据美国个人投资者协会(AAII)调查显示,目前散户的股票持仓比例,已经突破千禧年科网泡沫爆破后的高位,升至72%。美银美林的调查亦有类似结果,统计过去一周有高达239亿美元流入美股,过去4周流入美股累计总额增至580亿美元。有部分从债市出走的热钱流入股市,令美股更为炽热。美国10年期国债孳息率日前升穿2.63厘。正如新债王冈拉克所说,一旦该债息上破这个2016年及2017年高位,意味债市转熊,息率将向高走。由美债市撤出的热钱何去何从,会否引发资产大轮转。
从目前资金流的扩散情况来看,市场尚属健康,一方面是资金持续追捧不少强势板块的同类落后股,未有呈现麻雀乱飞,例如追捧的落后内房股中,亦是早前的一批国企股,以反映其营运作用较保守,不如一般民企的灵活多变因时制宜。不少当红的强势股,无论是券商、内房与本港地产股均有炒落后的依据;从另一个角度看,部分有热钱追捧的三四线股,大部分均属「沪、深港通」的股份,以及小型指数成分股。由于不少股份已在低位横行好一段日子,一方面反映沽售潮早已结束,估值折让方面有可观吸引力,现水平吸纳要承受的风险有限,甚至低于目前累积可观升幅的「优质」股份,带来不错的值博率。近期不少三四线股出现单日大成交、金额逾亿元的导弹式突破横行区向上,令短炒的热钱忙于追捧,不过在经历去年对庄家股的洗礼下散户信心不大,目前追捧贱价一族明显尚未成势,却构成新一批另类投机活动,令目前的牛市更形多元化及持续扩散,亦令整体后市无论指数与个股的上落波幅正不断扩大。
无论是市况在超买及畏高心态下有即市或短期起伏震荡,对港交所(00388)与一众券商股均直接受惠。面对未来港股市值不断膨胀,北水南下及外资在A股「入摩」下,互联互通机制均令这些提供服务赚取收费的企业受惠。无论是中信证券(06030)、海通(06837)、耀才(01428)、广发(01776)、国泰君安国际(01788),以及中国银河(06881),近期走势呈现突破早前阻力,不排除后市呈反覆寻顶格局。一如早前惠理(00806)发盈喜,均反映这板块有望跑赢大市。
作者介绍:
关智恒Cyril
青石国际特邀港美股投顾老师,香港证券行执行董事、资深分析员、知名智库顾问。有15年市场实战经验,对全球金融市场有深刻见解。
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