day16营业费用率和营业利润率

一、概念

上周我们开始了“盈利能力”指标的学习,第一课学习了“毛利率”,主要是学会判断公司有没有稳健的获利能力。如果说一家公司的毛利确实不错,但是经营企业的开销也非常巨大,其实有可能到头来是赚不到钱的。

就像生活中很多高薪家庭,他们收入很高、开销也很大,因此有可能每月结余并不多。

因此,为了多维度观察一家公司的赚钱能力,我们除了关注“毛利率”,还要关注“营业利润率”和“营业费用率”

“毛利率”代表这是不是一门好生意,“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事!

其中的“营业费用率”,连接了“毛利率”和“营业利润率”。

 营业费用率=毛利率-营业利润率,费用率能看出经营这家公司的费用大小。

类比个人的费用支出,主要为衣食住行乐几项;公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。(见五期D3课程:财报全貌及阅读方法)

二、计算公式

1、营业利润率=营业利润/营业收入。

2、营业费用率=毛利率-营业利润率,即下图中“C1-C2”。

三、实例计算

继续“中兴通讯”,计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”

1、“营业利润率”计算,分子:11.66亿元,分母1012亿元。分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。计算出来“营业利润率”为1.2%

2、“营业费用率”计算

2016“中兴通讯”的“毛利率”为30.8%,“营业利润率”为1.2%,因此,其营业费用率=30.8%-1.2%=29.6%。

和“财报说”对比,结果一致,计算完成。

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样,越高越好,但没有具体的判断指标,两者都要在行业中进行横向对比。

“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标,但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位:

通信行业的第二名“烽火通信”的营业利润率为3.5%,营业费用率为20.8%,和中兴通讯类似。

1、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%,不仅具备很大规模,在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中:

(1)、自有品牌,广告推销的费用非常贵。

(2)、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。

(3)、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。

(4)、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。

(5)、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

“中兴通讯”的费用率29.6%>20%,属于第三个的第三种情况,因为通信行业属于高科技,高投入的行业。

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