陈方明：挖掘资本在新兴产业中的可行机遇

本文来源：企投会

企投会是著名财经作家吴晓波开创的中国首个也是唯一一个面向企投家的“交互式学习”社群，致力于推动和践行中国企业家成为面向未来的健康“企投家”。助力企投家们在新的产融商业主义时代，破解焦虑，勇敢迭代。

赛道，不过是一群人的眼光和胆量。

近几年，新兴产业发展迅速。在新能源、新材料的持续开发和新技术的更新迭代下，新兴产业中衍生出了广阔的投资空间和多样的投资产品。

当下，新兴产业中有哪些产品和方向值得关注？想投资，对产品的“前世今生”了解多少？作为投资人，又需要拥有怎样的眼光和魄力？

企投直播间006期——《产业升级带来的战略性新机遇》，企投会辅导导师陈方明和大家一起挖掘资本在新兴产业中的机遇。

陈方明

企投会班委辅导导师

易津控股创始合伙人

新能源领域最具影响力投资人

新能源、新裁量领域投资专家

（以下内容整理自直播）

新能源矩阵下的投资谋略

2011年到2015年，我国在光伏、风电、核电这三块新能源的累计装机容量和增长率。

光伏：未来市场巨大

2015年，光伏单年的装机率已经跟风电持平。2016年，光伏的装机率在全球范围内首次超过了风电。2017上半年，中国光伏的装机已经超过了24个G瓦，所以2017年光伏的装机很有可能达到风电装机的两倍。

原因很简单，成本问题。光伏安装便利、成本低廉、产生的经济价值大。现在很多国家，尤其像非洲、东南亚以及南美很多国家，都直接用上这种既清洁又环保的新能源，不再受大电网的制约。

新技术的应用和发展带来的最大成果就是成本的显著下降，特别是清洁能源发电的成本的下降。

所有的能源最终拼得都是成本。在中国的能源结构里面，火电占70%，水电占近20%，风电、光伏、核电才占10%。黑色的这条线代表“煤炭价格”，在2016年的时候，在中国部分地区，光伏价格已经跟煤炭价格越来越持平，尤其在西部地区，基本上接近煤炭的发电成本。预计到2020年以后，光伏成本会首先降低到煤炭成本以下。其次是核电成本，核电运行成非常低，但是它的一次性投入比较大。燃气的成本偏高，但是燃气比较适合用在大型商业场地，稳定性高。

光伏发电中，我们最熟悉的就是太阳能。目前，全球的太阳能中心在中国，占到了全球太阳能产量的80%，几乎是一个相对垄断的地位。太阳能中的主流产品是晶硅太阳能，目前市场占有率接近95%。原因一是转化效率非常高，二是衰减少。太阳能行业有一个成本公式，转化效率每提高1%，它的系统成本可以降低7%到8%。晶硅太阳能的发电时间最长可以持续20—30年，并且20年后也只衰减20%，剩下的80%可以继续发电。

晶硅组件的成本价格在2016年已经掉到0.5美金以下，未来三年估计还会掉。按照这个走向，晶硅太阳能可以在大部分地区实现平价，对投资人来说，则是一个更大的市场空间。

风电：海上风电成为未来主要增长点

风电作为新能源发展最快的一个领域，已经得到了极大的发展。目前，原来的装机区域已经处于饱和，所以，风电最大的增长机会只能来自于海上的风电。

海上风电的优势是，一发电时间多；二开发区域大。目前，海上风电在国内的占有率还不到1%，开发空间非常大，同时它的成本和接入会相对比较容易。江苏是国内目前海上风电资源最好的地方，因为它有非常浅的滩涂和大陆架。

从新能源目前的发展看，我们可以挖掘出一些投资机会，比如发电端的光伏、风能以及核电。未来在全球很多地区会形成一张一张的微电网，我们所描绘的能源革命即将到来。

新材料：投资人也是创业者

在飞机发动机上，中国跟美国最大的差距是材料。中国目前正在开发第三代发动机技术，希望能做到推重比10%。然而，材料是最重要的制约因素。

航空发动机和燃气轮机发动机的开发最关键的材料一个是高温合金，一个是热障涂层。高温合金也被誉为“制造业皇冠上的明珠”，热障涂层被誉为“发动机叶片的金钟罩”。所以，面对现有的行业现状，作为一名投资人，可以考虑投资一些企业，或者自己充当项目发起人，利用已有资源进行产品研发。

新技术——从生产链上找投资口

新能源汽车中最重要的是三电，即电机、电控以及电池。电机、电控、电池以及变速箱构成整个新能源汽车近80%的成本，而电池就几乎占到了近40%。

在我们的投资逻辑里，不投面向终端的下游产品，因为目前这一块的竞争很激烈。所以，投资策略的核心在电机、电控、电池。电池的投资主要放在电池的核心材料，正极和负极材料，包括隔膜材料。我们的策略是投产业链，这样反而能起到事半功倍。

目前就发展形势来看，新能源汽车在混合动力这一块也有生命力。从2018年起，我国就会实行汽车的积分制管理，要求2018年按8%，2019年按10%，2020年按12%这种积分制来管理。什么意思？比如一年产100万台车的汽车工厂，乘以8%的话就意味着要8万个积分去做新能源汽车。

所以，对于很多传统的车厂来说，它最好的选择就是同时发展混合动力和纯电动。因为混合动力还可以延续利用原来的发动机、变速箱生产系统，整个生产线不会有大的变化。

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主讲人：俞铁成

企投会辅导导师

中国资深投资并购专家

凯石投资管理合伙人

上海交大海外教育学院国际并购研究中心主任