股票初级训练营学习第八课：财报防坑指南二，识别资产美化 2018-11-05

一、前情提要

小熊定理一：

连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，这家公司就需要警惕。

二、财报之资产负债表

资产：货币资金应收账款存货预付款项固定资产

负债：应付账款短期借款（一年内还）长期借款

所有者权益：净资产/所有者权益

资产=负债+所有者权益

我们已经知道，资产可能被美化，刚才又仔细梳理了资产负债表里的两路钱财，那么，究竟哪种资产容易被美化呢？

真相只有一个，那就是存货。

举个例子，假如你是一家空调厂的经理，负责安排生产，第一年你觉得太热了，热到模糊，安排生产100台空调，结果只卖出30台，第二年，你觉得还是热，热成重影，任然安排生产100台，结果只卖出40台；那么，问题来了，第三年，你会安排生产多少台呢？100台？50台？

三、扇贝去哪儿了？

问题主要在存货上，

存货不仅指生产出的货物，还包括生产用的原材料，生产过程中的半成品，

存货包含的项目比较多，从财报中只能看到资金总额，这就给了别有用心的公司一个机会。

举个例子：著名的“獐子岛”事件

公司在2011年和2012年累计向大海中播撒了100多万亩、价值7.6亿元的虾夷扇贝。

2014年獐子岛发布公告，因北黄海遭到异常冷水团，即将进入收获期的虾夷扇贝绝收。

公司的业绩由盈利转为巨亏8.12亿元。

其股价短短一个多月跌去了30%。

獐子岛集团存在播苗造假？

资产美化真可怕，股价一夜跌到惨。

如何才能避开这种制造段子的公司呢？

看存货是不是一直在增长，看你营业收入有没有增长。

三、实操小熊定理二

连续两年存货增长大于营业收入的增长，这家公司的存货可能有问题。

验证2011年到2014年，獐子岛的存货与营业收入增长情况。

第一步，在理杏仁中搜索獐子岛，在利润表中找到2011年-2014年的一个也收入数据，并计算出营业收入的增长情况。

第2步，在资产负债表中找到2011年-2014年的存货数据，计算存货的增长情况。

第3步，验证小熊定理二。

比较每一年营业收入和存货增长金额的差异。

如果连续2年存货增长-营业收入增长金额＞0，说明这个公司连续2年存货增长金额大于营业收入增长金额，要当心了。

2012年、2013年，獐子岛连续2年的存货增长大于营业收入增长金额，要避开这家公司。

看公司的财报，除了识别收入美化和资产美化，还有一点非常重要，那就是看公司的资产是否安全。简单说，就是公司有无还钱的能力。

一家公司如果变成“老赖”公司，那离破产或许就不远啦。

五、小熊定理三

如果一家公司的流动负债远大于流动资产的话，说明这家公司已经非常接近于破产了。

流动资产：一年内可以变现的资产，如货币资金，存货，预付款项；

流动负债：一年内必须要还的钱，如应付账款，短期借款等。

流动比率=流动资产/流动负债；

如果企业的流动比率＜1，说明流动资产小于流动负债，危险的信号！

华东医药流动比率每年都大于1，资产安全没有问题。

格力电器流动比率每年都大于1，资产安全没有问题。

海信科龙流动比率最近三年有两年都小于1，这样的公司要当心。

通过前面的操作，相信大家已经掌握了小熊定理三的使用，那三个定理如何一起使用呢？

除银行股外，所选的公司只要有一个定理不能通过检验，就要剔除。

七、实操小熊定理检验白马股组合

小熊定理一

能看出一家公司是不是有美化收入的嫌疑。

小熊定理二

能看出一家公司是不是有美化资产的嫌疑。

小熊定理三

能轻松鉴别公司是否有破产的风险。