每天听本书75——美联储

        本书客观描述了美联储是如何运作和决策的，以及它所产生的调控作用，以澄清外界对它的各种误解。美联储刚组建时就采用“政府+非营利性组织”双重结构：一部分是隶属政府的联邦储备局，另一部分则是分布在12个城市的联邦储备银行。 由于各州担心中央银行会导致联邦政府过于集权，美国过去迟迟未能成立央行。随着后来不断出现金融危机，1913年国会才最终批准建立美联储。而美联储制定货币政策的工具有折扣贷款窗口、储备金率和公开市场操作。其中公开市场会议规定只有7位联储局执委和12位地方联储行主席能够参加。中央7名执委每两年有一名到期，由总统提名国会批准任命；12名联储行主席由当地联储行董事会投票决定，经联储局批准上任。所以公开市场会议是由联储局和地方联储行共同讨论决策，具有独立性又做到分权制衡，很难被少数人控制。而美联储基本上通过联邦基金利率来影响美国经济。联邦基金利率指商业银行间短期拆借的利率，它是市场资金紧张与否的直接反映。如果经济过热，美联储会考虑调高联邦基金利率促使实际利率上升，给消费和投资降温，反之亦然。这种以利率干预经济的政策就叫价格型货币政策框架。而到了2008年由于很多银行放松贷款人审查，次级贷款膨胀。等房价见顶后次贷开始大规模违约，经济危机因而爆发，那美联储如何应对呢？此时联邦基金利率已经很低，无法再降，以利率干预经济已经失效。另外短期利率和长期利率的传导机制也已失效，干预联邦基金利率也无法解决。于是美联储推出非常规货币政策，其中最重要的就是量化宽松。通过公开市场操作买入长期债券，直接干预长期利率，其实就在增加美元发行量，让美联储资产负债表迅速膨胀。虽然刺激了经济复苏但也争议不断。如今美联储已进入加息周期，有计划退出量化宽松，至于能否平稳退出就只能再看以后了（分享自得到APP）

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