股市火了，未来是“危”还是“机”？

作者  |  杨丽敏

编辑  |  Dave  董雯雪

视觉  |  任染

这是 「禾穗HERS女性商学院」的第  0101 篇原创

股市火了，未来是“危”还是“机”？

近来A股火的一塌糊涂，很多股票、基金、FOF、共同基金都走出了非常好的行情。A股的火热情绪掩盖了几个月以来疫情的沉闷空气，近来很多朋友、同事之间的谈话，又多了一个话题，就是我们的股票、基金又涨了多少。

我随意copy几个股市、基金数据，和大家分享：

从年初至今， A股的一些股票都有相当好的表现。一些个股半年来涨幅已经超过50%。我的投连基金各个子账户也都表现非常优秀，3个月收益达到了30%左右。

正因为A股走出了这么好的行情，大家的情绪异常的高涨起来。券商开户火爆了起来，很多人忙着冲进股市，很多人满足于已有的收益准备离场。

股市火了，未来到底是“危”还是“机”？我们到底该进场还是该离场？疫情造成的实体经济创伤远远没有恢复， 我们到底如何把握目前股市的风险与机遇？

虽然写过很多篇关于股市的文章，今天还是不免再重温一下，不断被历史验证的一些股市基本原则。

没有人可以准确判断个股在近期的走势，不要听消息盲目进入股市

我个人是股票爱好者，特别喜欢看这方面的书，多年来保持独立地思考，在股市中投资有10年以上的背景。在过去的经验中，多次看到依赖听消息、盲目跟随买卖股票的投资者。股票作为风险投资的工具之一，就个股而言，它的短期风险是没有人可以预知的。这里可以举个例子来说明这个问题。

假设我们就在华尔街的股票交易市场，我们看到非常多的经验丰富的操盘手。每一笔股票交易都有买方和卖方两个角色，在双方报价达成一致的基础上进行交易。每一笔交易的买方作出的判断都是该股票未来会上涨，而卖出方则判断该股票价格将会在未来下跌。

我们可以看到，每一笔交易都有相反的判断在发生。而且这是来自于专业操盘手的判断。让我们吃惊的是，他们其中竟然有50%的人在该笔股票买卖时判断完全错误。和华尔街的专业人士比起来，我们的专业差距太大了，但是，他们在每一笔交易中，尚有50%的人做出了错误判断，由此我们可以说，没有人可以保证自己的判断是完全正确的。

这一点，其实很多人不愿意相信，总是希望哪位大师能有准确的分析，告诉我们是否应该在某个具体的时间点买入股票。索罗斯早期学习心理学，他一直梦想着自己可以成为心理学的大师，后来他把心理学的一些研究用于股市的研究，他认为股市反应的是人类对于未来的预期，而未来的预期又和人类本身的知识局限、成长背景等因素相关，它是没有一定规律的，所以，往往股票价格不能准确反映价值。

但是，当它偏离价值越远的时候，到达一定极限时，它就会向反方向运行，并不断的接近应有的价值。这些原因导致，股价的判断是有很多局限性，所以我们应该假设股票价格是不能准确预期的。

关于这点，从2020年初巴菲特对于航空股的操作，我们也可以看出来，其实，没有人可以完全准确地判断股市的走向。

2013年的巴菲特说：我不买航空股。航空公司固定成本高，为了卖出最后的位子都打低价牌，那是投资者的“死亡陷阱”。

然而，2016年，买进了航空股股票。2020年巴菲特再次加仓航空股股票，斥资4500万美元增持达美航空。他在2020年3月份疫情发生后表示说，不会出售航空股股票，而在4月份，巴菲特便出售了全部航空股，同时，也带来了巨大的亏损。

巴菲特坚持自己的投资观点从来没有变过，他无法做到对于市场的准确判断，也曾经错过了一批高科技公司股市的红利期。但是，他坚持自己的观点，即坚持自己如何判断企业，如何选择一个好的企业观点从未改变。

巴菲特在股市叱咤风云一生，他依靠的并不是对于股市短暂的走势的判断，他也并不认为自己可以看清楚股市的明天会怎样，但是，他一直在告诉我们选择一个好的企业并且长期投资是一个好的方式。

如果我们看到股市火了，听到旁边的朋友如何通过选股大赚了一笔，于是就按耐不住自己的冲动，我觉得这是很危险的信号。如果我们并不热爱投资，也没有准备好未来20年持续投资，任何短时间的操作都可能带来亏损，我认为这是股市很重要的一条原则。

选择可以长期持有的股票或者基金，才保证我们不会输

如果我们可以选择一个百年企业，并且跟着市场不断发展，那么我们输的概率就很低，原因是：一个企业想要存活100年，他就要从长期经营的角度出发，而不是短期的资本游戏。因为很多问题都会暴露在时间下面。经得起时间考验一定是好的企业，龙头企业。能活过百年的企业，在国内是少之又少的。那么它一定也可以经得起资本市场的检验。

如果我们不会选择，我们可以想一想，哪些企业容易活过百年。比如“平安保险” ，保险业起步很早的公司，它的分支机构遍及大城市和乡村，据了解它的乡村覆盖率很高。很多偏远的城市，并没有一些外资保险公司的足迹，相反，他们都很信任平安。前几天还有一位朋友和我说，当年我建议她买平安时 20元／股，现在是 80多／股，同时，经历了年度派息等分红方案。当时，也是根据这一原则，和朋友做了分析而购买的。并且在后来股市涨跌的过程中一直持有。

这也是为什么巴菲特建议一般投资者购买指数基金的核心原因。购买指数基金有2个好处，1是没有过多的手续费，2是指数基金是一个可以长期投资的标的。它会一直存在，并且只要GDP在不断发展，说明企业资本在不断增长，从长期看，指数基金也应该是不断向上的。

即使是这样，我们也要提醒自己，作为投资者，一定要耐得住寂寞。因为10年内可以遭遇连续的熊市，只要我们可以等，长期一定是上涨的趋势，股市是可以用一辈子慢慢做的事情。重点是，我们要找到可以长期持有的标的。

如果我们还是不会选择长期投资标的，除了指数基金，龙头的“共同基金”、“FOF”基金都是很好的长期投资的选择。就如前文我截屏的投连基金，如果我们可以选择到最优质的资产管理公司的共同基金，它比我们选择股票的难度会降低很多。同时，我们看到的收益并不低于一般的股票。这类的基金我们可以长期投资并持有。

随着中国资本市场的开放，今年有一些全球最具影响力的独资企业进入中国市场，相信未来优质的共同基金投资工具将会更多。

看茅台的股票投资所想到的

茅台的股票价格一路飙升至1700多，成为了股票中的贵族。在这个过程中，从400点至今，我都在关注茅台的涨跌，我也特别同意一句话这样说－－早期买了茅台股票的是运气，但是，能长期拿住茅台股票的一定是技术。

如果我们在股票上涨的路上，一直依靠判断股票价格，我们想想，茅台股票能拿到今天吗？我们一定是认为这个企业值得长期持有，希望长期投资的投资者，才能真正持续持有这个股票到今天。

所以，对于普通投资者，最关键的真的不是什么时间进入股市，而是我们希望在股市投资多长时间，如何选择可以长期投资的优质标的。对于短期的投资盈利有时候是趋势带来的，而不是我们的技术有多好，对于自己的技术，永远以自己判断错误为逻辑进行市场思考。

如果我们在茅台400多时，判断未来涨跌，我们自己要不要入市，当价格到达600时，一般的投资者基本不会入市了。相反茅台股票持有者也很容易在800时卖掉，当它涨到1000时也不会再次购买。

判断股市在短期涨跌幅并不一定会获得最好的投资成果。

马太效应未来将显现

在疫情的2020年，我们看到好多的企业经营遇到了很大的困难，当前股市受到全球量化宽松的刺激，走出了相当好的行情。

同时，股市作为实体企业最好的融资平台，在企业困难的时候，每个国家都希望股市能为企业带来流动性。所以，中美股市在疫情发生后都经历了小幅的震荡，然后便不断上扬，走出了这波亮丽的业绩。

但是，基于经济基本面并没有好的改善，很多企业面临困难或者破产。尤其是经历了瑞星咖啡折戟美国资本市场，中概股危机之后，未来的股票市场一定会变得更加成熟和谨慎。而越是谨慎的市场，投资者也将越注重选择优质的投资标的，市场炒作的空间将会变小。

如此一来，马太效应将更加明显，强者恒强，弱者愈弱的现象会更加显现，等待我们的肯定是更加专业的成长，才能适应未来的环境。今天就和大家分享到这里。

这里是精英女性成长的沃土－禾穗女性商学院，我是丽敏，期待下期内容再见。

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