换10万美元省3.7万元！人民币为何大涨，有何影响？
人民币升值的步伐还在继续。
来自中国外汇交易中心的数据显示，9月18日，人民币对美元汇率中间价报6.7591，较前一交易日上涨84个基点。
人民币对美元汇率近期持续走强，目前已经处在16个月的高位。自5月末低点以来，短短3个多月的时间，人民币汇率已反弹超过3700个基点。
数据显示，人民币对美元汇率中间价已经升到一年多的高位。这意味着换10万美元同比去年可以省下3.725万人民币！
可以简单来算一笔账：5月29日人民币对美元汇率中间价为7.1316，9月18日则为6.7591。从7.1316到6.7591，如果换汇10万美元，当时需要71.316万人民币，今天则只需67.591万人民币。
那么，人民币汇率为何走强，升值趋势是否能够延续，对个人资产配置有何影响？
01
美元创两年新低，人民币加速升值
年初以来,人民币汇率上演“过山车”的行情。前5个月,人民币汇率几乎单边下行,然而6月以来人民币汇率走势逆势上涨,气势如虹。
反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率更是收复6.75关口，截止9月18日发稿时报6.7537，最低6.7451，刷新2019年5月以来高位。
与人民币汇率持续走高形成鲜明对比的是,近期美元指数表现“落魄”。
“落魄”的主要原因是，当前以美国和欧元区为代表的全球主要经济体，均采取了极度宽松的货币政策,以应对疫情导致的经济下行和就业压力。
而美联储9月17日公布的最新决议显示，美元将基准利率维持在接近零的水平，并暗示将至少维持到2023年，以帮助美国经济从疫情中复苏。声明中称，联邦公开市场委员会“期望维持宽松货币政策立场”，直至通胀率在一段时间内平均达到2%，长期通胀预期仍稳定在2%。
这样的声明意味着美联储将实施更长时间的低利率政策,利空美元。
据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,对冲基金在期货市场做空美元的仓位达到约10年来最高水平。更有逾36%受访基金经理认为,沽空美元将是下半年最具胜算的外汇套利交易之一。
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人民币为何大涨？
在凤凰网财经整理的市场观点看来，人民币走强主要受3个因素驱动：美元走弱、中国经济基本面走强、人民币资产吸引力增加。
第一，美元指数走弱。一般来说，美元指数强弱与人民币等非美元货币具有反向关系，你强我就弱，你弱我就强。而随着美联储持续实行宽松货币政策，美元指数自今年3月高点已下跌近10%。
第二，中国经济基本面持续改善是之称人民币汇率的重要因素。从国家统计局最新发布的8月份经济数据可以感受到，国内消费等多项关键指标年内首次实现由负转正。
第三，人民币资产“吃香”。家外汇管理局近期发布的数据显示，7月，外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍，8月份，中国外汇储备余额达到3.16万亿元，比上个月增加102亿元，已经连续5个月上升。
截至8月28日，具有代表性的中美10年期国债利差已超过230个基点，中美利差扩大，就会吸引外资不断流入，对人民币汇率升值起到助推作用。
不仅如此，预计在未来比较长的时间内，资金都会大量流入。因为中国正在持续推动金融市场的开放，国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产
目前中国对资本流入的态度是宽进严出，不管是短期资金，还是长期资金，都欢迎进来。同时，中国的经济恢复较好，另外中国十年期国债利率在3%左右，而美国只有在0.7%左右，对外资来说，人民币的吸引力显而易见。
03
人民币还会继续涨吗？
对于人民币汇率的前景，目前市场观点呈现一定分化，大多都是基于中外疫情、货币环境变化预期的对比，以及对美元指数走势的预测。
认为人民币中长期将恢复弱势的一方认为，目前市场处于多空交织状态下的正常的双向波动，当前说人民币将来一定会升值言之尚早。
当下，新冠疫情进入了长尾和肥尾的阶段，疫情大流行、金融大动荡，经济大衰退，以及地缘政治大博弈的局面并没有完全消除。
而即便人民币汇率进入升值周期，升值持续的时间以及升值的幅度，都不可能简单照抄2013年汇率升值的情形。因为前一次人民币升值期间，中国对外经济严重失衡，而且2013年之前中国经济处于高速增长阶段。上一次危机发生时，是大国合作，共同应对危机。然而，这一次却是大国博弈，全球抗疫不能形成团结一致的局面，这对世界经济复苏，金融运行都带来很多不确定的影响。
反之，坚持人民币将延续升值态势的一方认为，人民币升值将进入长周期。
比如近期高善文就提出人民币升值进入长周期;中信证券分析师认为人民币汇率的走强或仍将延续;高盛亚洲宏观研究策略师在9月17日表示，该行预计在岸人民币将在未来12个月内走强至1美元兑6.5元人民币的水平。
短期来看，因为中国经济持续回升，国际投资者看好资本市场，外资持续流入，这些因素预计会进一步推动人民币升值。不过，中长期来看，随着人民币形成机制进一步市场化，人民币汇率会在合理均衡水平上保持双向波动。
而国家对于当前的货币政策是怎么说的？
根据央行8月份发布的货币政策报告提出，深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
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人民币升值有何影响？
一般来说，升值有利于进口、出国旅游消费和留学，但会对出口产生不利影响。
对于老百姓来说，人民币升值意味着手里的钱更值钱了，如果你出国旅游、留学、购物会更划算。因为同样的钱，换到的美元多了，可以买到更多的商品和服务。
可以简单来算一笔账：5月29日人民币对美元汇率中间价为7.1316，9月18日则为6.7591。从7.1316到6.7591，如果换汇10万美元，当时需要71.316万人民币，今天则只需67.591万人民币，可以省下3.725万人民币。
但对于企业来说，就是喜忧参半。人民币对美元走强利好进口企业，对于出口企业和制造业会带来一定的压力。
对于进口企业来说，人民币升值，不仅是对美元走强，还有对一揽子货币走强，所以会降低采购成本，增加盈利。不过，对于出口企业带来较大不利影响，受到疫情冲击影响，外部需求放缓，叠加人民币升值，导致出口产品成本提高，进而影响出口企业产品的国际市场竞争力，同时也会存在汇率风险，可能导致汇兑损失。所以，出口企业要采取措施防范和规避汇率风险。
事实上，目前已经有不少企业采取措施来降低汇兑损失。
上市公司宏柏新材近日发布公告称，公司营业收入中外销占比较大，拟开展不超5000万美元远期结售汇业务，以减少未来美元、欧元兑人民币汇率波动对公司经营业绩的影响。
那么人民币汇率的走势，对大类资产配置有何影响？根据国金证券研究所分析，将产生4点影响。
第一， 中美利差可能持续保持较高水平，甚至进一步走阔。
第二，人民币资产的吸引力得到支撑。
第三，中国国债对外资的吸引力明显上升。
第四，外资流入有望对A股形成长期的支撑。在人民币升值的背景下，北上资金加速流入A股。
数据来源：wind，国金证券研究所
但需要注意的是，人民币的过快升值并非好事。有专家提出应该警惕短期资金的大量流入，因为短期资金大量流入可能提高输入性的通货膨胀压力、推高国内资产价格。
05
人民币汇率机制
各个国家对于汇率实行的制度是不一样的，现阶段，中国汇率制度是否有利于经济发展呢？
根据国际货币基金组织2019年最新公布的成员国实行汇率制度的占比数据，大致可归类为三种：固定汇率制度，有管理的浮动汇率制度，清洁浮动汇率制度。
其实，汇率制度的发展过程经历了4个阶段。
图片来源：国家信息中心
影响最大的是2015年的“8.11”汇改，这是中国汇改发展史上的“里程碑”，这一次改革的主要变化就是，人民币汇率中间价形成机制的改革，即：人民币汇率中间价=上一交易日收盘价+一篮子货币汇率变动，这实际上可给报价的商业银行作为参考。
中国人民银行调查司原司长盛松成表示，目前的汇率制度是基本适合中国国情和国内外形势的。当然，这并不是说汇率制度不需要改革了，但如果要改成完全清洁的浮动汇率制度，而且在短期内完成改革，这是不现实的。这是中国和别的国家一个很大的区别。
事实上，越来越多的国家选择中间状态的汇率制度，即便宣布汇率自由浮动的国家本身也会干预市场，而不是完全遵循汇率“清洁浮动”。
比如，日本在2003年为了避免日元升值，一次性买入了1500亿美元，而此前日元已经完成了汇率市场化。2010年，欧债危机爆发以后，避险资金大量流入瑞士，使瑞士法郎大幅高估，导致通货紧缩。于是，瑞士央行于2011年9月设定瑞士法郎兑美元汇率上限，以缓解通缩压力。
也就是说，哪怕是宣布了实行“清洁浮动”汇率制度的国家，在必要的时候，也会进行干预。
参考资料：
《管涛：如何看待当前人民币汇率快速升值？》
《盛松成：当前局势下是否需要调整我国的汇率制度？》
《暴涨4000点，连破7道关口，人民币新一轮升值来了？》
《人民币为何涨得这么猛？》（澎湃新闻）
《人民币升值之间》（刘佳）
《汇率分析专题系列》（国金证券研究所）
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