D16：营业利润率和营业费用率

今天学习盈利能力板块的第二个指标——营业利润率，该指标占模块的权重为20%，现将学习内容总结复盘如下：

一、指标含义

该指标主要是判断公司是否有赚钱的真本事，也就是说，就算公司选择的是一门好生意，但是如果各方面费用不控制好的话，也可能赚不到什么钱。就好比一个人薪酬收入很高，但是如果支出也很大的话，其实并不能真正存下多少钱。

二、公式

1.营业利润率=营业利润/营业收入

2.营业费用率=毛利率-营业利润率

三、需要重点区别的概念

1.营业利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益（-公允价值变动损失）+投资收益（-投资损失）

2.毛利润=营业收入-营业成本

3.营业成本主要与产品生产直接相关，含原料、人工、设备折旧、动力费用等。而营业总成本（也叫营业费用）除了营业成本外，还包括销售费用，管理费用，财务费用，资产损失等。

四、判断标准

1.没有统一的判断标准，要在行业中进行横向对比。但是一般来说，营业利润率和毛利率一样，都是越高越好。

2.营销费用率

（1）小于10%：A：代表这家公司在行业内已经具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司。

B：行业前三甲。

（2）小于7%：不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）大于20%：A：自有品牌，广告摊销费用非常贵

B：尚未具有经济规模的公司，因为分母小（营业收入），所以指标高。

C：市场蓬勃发展，但仍需持续投入的公司。

D：需要不断促销才有回头客的行业，如超市。

E：餐饮业

需要特别注意的是，如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定要避开，不能投资。

五、学以致用

1.以美的集团2016年为例进行计算，营业利润为174.36亿元，营业收入为1590.44亿元，营业利润率为10.96%，与申万数据一致。美的集团的毛利率为27.31%，因此美的集团的营业费用率为16.35%。单从美的集团的数据看，没有最优秀，但是也没有大于20%。

2.行业对比

从空调行业的数据看，美的集团均优于行业平均。同时与格力电器进行对比，美的集团目前毛利率和营业利润率均不及格力电器，但是美的集团呈现一个增长的趋势，值得关注。

附营业利润率与营业费用率思维导图