如何鉴别（公司）被侵蚀的护城河

回顾一下，上次我们谈到经济的护城河，最常见的虚假护城河：优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理。说几个常见的品牌：柯达、IBM、通用和安然、诺基亚。真正的护城河：无形资产、客户转换成本、网络经济、成本优势，规模优势。例如：苹果、IBM、腾讯等等。

今天谈谈：被侵蚀的护城河

技术性变革：

（1）靠销售技术的企业，比如：生产软件、半导体和网络硬件的企业。

（2）技术落伍对非技术型的影响，更是一种无法预料、同时也是严重的威胁。

例如：IBM当年新出的大型机、中型机、小型机，由于自己提供硬件产品和软件开发、维护语言，转换成本过高，所以很多银行都一直使用着他们的产品。例如：恒生银行。但IBM的市场份额一直没怎么扩大，因为有微软小型机的替代。

行业变迁：

行业结构大调整。

例如：现在的大型超市，虽然品种多样，但不够精致。沃尔玛、好又多。

破坏性增长：

当一个企业过度投资与缺乏竞争优势的业务时，也许就是在亲手填平自己辛辛苦苦挖出来的护城河。例如：太子奶，辉煌时期，疯狂投入餐饮行业，导致亏损严重。

总结一下：当我们判断一家公司的护城河是否被侵蚀时，最好想想有没有比这家公司的产品？从技术变革、行业变迁、破坏性增长三个角度去看看当前公司的新业务、旧业务。