财报打群架---食品行业

《不读财报就出局》每周行业分析，这周的主题为食品行业。分析步骤思路如下：

1、根据申万行业分类食品综合行业上市公司共22家，其中深证上市12家，上海上市10家，查看2017年审计结果，均为“标准无保留意见”。

2、根据股东报酬率ROE，5年持续在10%以上的，有用绿色标注的12家，1家红色标注的桂发祥2017年表现不稳定低于10%，暂保留观察，共13家。

3、根据营业活动现金流量 OCF和现金占总资产比例，红色标注的青海春天、惠发股份和洽洽食品的OCF在5年中都出现过负值；涪陵榨菜、元祖股份、盐津铺子和洽洽食品的现金占总资产比例都很低，故排除这6家后，剩余7家(广州酒家、绝味食品、桃李面包、汤臣倍健、安井食品、桂发祥和华宝股份）的公司待进一步研究。（其中华宝股份虽然财务数据只能看到2014年及以后的，但连续4年营收都占整个食品行业的领头羊，现金占总资产比例也均很高，故保留。）

4、根据毛利率、净利率和总资产周转率，发现广州酒家、华宝股份、汤臣倍健和 桂发祥的毛利率都超高，基本都在50%以上，其中华宝股份的毛利率高达70%以上，跟卖白粉一样；净利率也数华宝股份最高，在50%左右，安井食品净利率连续5年在6%以下，排除掉。总资产周转率广州酒家、绝味食品和桃李面包相对较好，均大于1，结合毛利率好中选优，去掉绝味食品和桃李面包，保留广州酒家；华宝股份和汤臣倍健和桂发祥的数据小于1，结合净利率指标，好中选优，去掉汤臣倍健和桂发祥，保留华宝股份。

5、根据财务结构和偿债能力，发现这些公司的财务结构均很稳健，股东很好看公司的发展，偿债能力也很好，基本无压力。

6、综上，食品行业的前景总体还不错，果然是名以食为天，好中选优，我选广州酒家和华宝股份，个人意见，仅供参考。

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补记：

按照以上思路分析完，查广州酒家和华宝股份的股价变化时，才发现这2家上市时间不久，广州酒家2017年6月27日上市，华宝股份2018年3月1日上市，均未满足上市5年的观察期，上市之前的财报数据无法考证，从上市截至今年9月份股价涨幅如下图，需再观察。

第4步中分析的几家公司，结合上市时间满5年的只有汤臣倍健，但汤臣倍健的总资产周转率<1, 再往上走到第3步，各方面表现还可以的是涪陵榨菜，但2017年的时候手上的现金变少了。所以汤臣陪健和涪陵榨菜列入观察名单。