可转债市场每日观察 2020-2-27

市场回顾

 2月27日A股三大股指今日震荡整理，最终都是红盘报收。两市合计成交1.05万亿元左右，成交额连续7天突破万亿元。具体来看，沪指收盘上涨0.11%，收报2991.33点；深成指上涨0.32%，收报11534.02点；创业板指上涨0.73%，收报2196.71点。可转债市场表现较差，可转债平均等权指数下跌0.138%，中证可转债指数下跌0.11%。可转债市场中，涨幅排前三的可转债为：1、英科转债（11.57%）、均达转债（7.00%）、尚荣转债（6.72%）；跌幅排前三的可转债为：至纯转债（-6.27%）、振德转债（-6.27%）、威帝转债（-6.19%）。

可转债强赎

旭升转债

 今天是旭升转债的最后一个交易日，明天2月28日旭升股份将以100.16的价格赎回剩余为转股的可转债。今日旭升转债的收盘价为158.58元。旭升转债申购日期为2018年11月22日，截止2020年2月27日，共存续1.27年，中签持有到期收益率为58.58%，年化收益率为46.28%。上市首日收盘价为105.54元，首日买入持有到强赎，收益率为50.26%，年化收益率为43.85%。期间上证指数收益率为12.82%。持有可转债到强赎收益率远超上证指数。

圆通转债

圆通速递今日发布圆通可转债强赎公告，圆通转债赎回登记日为2020年3月20日，赎回价格为100.27元/张。最后交易日为2020年3月20日。圆通转债现价为130.09元。

实盘操作笔记

今日操作：无操作持仓。

申购：申购宏辉转债未中签。

明日操作计划：申购天目转债和翔港转债。

上市：恩捷转债2月28日上市。

账户表现：今日账户净值涨幅为-0.13%，表现远差于三大指数和中证可转债指数，略好于可转债加权平均指数。

原因：持有的深南转债继续跟随正股深南电路回调，跌2.88%，转股溢价率为11.52%；希望转债未随正股新希望上涨，而是下跌了1.16%，转股溢价率降低为12.91%；常汽转债对应正股常熟汽饰上涨7.29%，而转债仅上涨2.99%，转股溢价率为-5.25%。

恩捷转债上市笔记

 恩捷股份，代码002812，公司名称：云南恩捷新材料股份有限公司。位于玉溪市高新区,成立于2001年7月,2011年5月完成股改,变更为股份有限公司。公司已于2016年9月在深圳证券交易所成功上市。旗下有云南红塔塑胶有限公司、红塔塑胶(成都)有限公司、云南德新纸业有限公司三家全资子公司。经营范围包括：包装装潢及其他印刷品印刷;商品商标印制(含烟草、药品商标),商标设计;包装盒生产、加工、销售;彩色印刷;纸制品(不含造纸)、塑料制品及其他配套产品的生产、加工、销售;生产、加工、销售印刷用原料、辅料;生产、加工、销售塑料薄膜、改性塑料;生产、加工、销售镭射转移纸、金银卡纸、液体包装纸、电化铝、高档包装纸;生产、加工、销售防伪标识、防伪材料;包装机械、包装机械零配件的设计、制造、加工、销售;生产、加工、销售新能源材料以及相应新技术、新产品开发;货物进出口(国家限制和禁止的项目除外)。

恩捷股份2019年业绩快报：市盈率PE58.28，市净率PB10.88，每股收益1.0552元，每股净资产5.6509元。营业总收入31.6亿元，营收同比增长28.57%，净利润8.498亿元，净利润同比增长63.92%，2019年加权平均净资产收益率为20.36%。PEG=0.91。自2011年至2018年，加权净资产收益率平均为19.89%。

机构预测恩捷股份2020年市盈率PE为43.47，盈利增长率为32.31%，每股收益预计为1.39元，平均加权净资产收益率预计为20.81%。预估PEG为1.35。2020年PEG相对较高。

现价61.50

每股收益1.0552

每股净资产5.6509

市盈率（PE）58.28

市净率（PB）10.88

最新ROE20.36%

转股价64.61

转股价值95

转股溢价率5.06%

 恩捷转债的信用评级为AA级。可转债市场中评级一致，转股价值相近的可转债如下：

转债名称代码评级配售率转股价值转债价转债溢价率

海亮转债128081AA64.45%97.97114.2316.60%

天路转债110060AA33.64%97.24122.5326.01%

柳药转债113563AA64.41%96.97126.5030.46%

恩捷转债128095AA77.84%95？？

桃李转债113544AA73.69%94.01123.7331.62%

平均   96.55121.7526.17%

预计恩捷转债上市首日定位在115-121元之间，中位数在119元附近。