这周我的电话不断，问的最多的问题就是：“胡经理，我之前赚了一些钱，可是没来得及跑，结果又赔钱了。你觉得最近的价格可以抄底（补仓）吗？”
抄底是每一位投资者最美好朴素的愿望，可现实里却总发生抄底抄在半山腰的悲剧，最终抄底抄成股东。
一次成功的抄底包含两层含义：首先要在低价买入，并且价格很快上涨。
理想中的抄底（V型反转）
现实中的抄底（下跌途中调整）
中国大妈在1450美元“抄底黄金”
2013年4月，“中国大妈”抄底“华尔街”，以1450美元的成本位（蓝圈所示）疯狂抢金。结果2015年黄金跌至1000美元，中国大妈们以30%的亏损套牢，到2019年才算刚刚解套，6年期间毫无任何收益。
即使投资者真的能在底部买入，但行情迟迟没有上涨，庄家会在行情即将爆发的前夕，通过打破低点方式造成恐慌抛盘（点1），或者利用小幅突破后回调让你保本离场（点2）
上证指数下破2638点后迅速反弹
2015年股灾后，上证指数一直在2638-3600点区间盘整，2018年国庆节后大跌，跌破2638点，引发恐慌抛售。随后2019年1季度迎来2500-3300点的大幅反弹，事后表明，庄家正是通过下破2638点洗盘的方式完成大幅建仓。
所以投资者在抄底时不光要考虑价格因素，更要考虑时机因素，否则资金无法产生高效收益。
今天就和大家分享一下如何判断市场是不是真的到底部，有以下3大信号：
（1）交易冷清，低成交量，低波动率。
上证指数月线图
从A股历史上的两次牛市起点（2005/2014）来看，我们可以看出来在牛市启动的初期，价格的波动极其微弱，成交量极度萎缩，市场没什么人气。
即将被抄底的热门资产1：原油
近20年原油也出现过两次底部机会（2009/2016），当时不仅油价较低，并且成交量也很低，通过我的比较，你觉得最近还能抄底原油吗？
即将被抄底的热门资产2：白银
在白银跌穿14美元之前，我非常看好白银的上涨，结果本周白银跌穿盘整区间，暂时只能等待止跌信号，白银抄底的难度较大。
市场预期走势假想图
本周部分资产的下跌的确趋于减缓，但是跌的慢了并不等于就要反转上涨，基于目前价格和成交量的高波动性，市场可能刚刚进入开始底部盘整，等待抄底者的可能是漫长的等待。
（2）投资者情绪悲观，换手率低。
上证指数与换手率相关性分析
我们都知道，在股票市场中有一项指标可以反映投资者的情绪，那就是换手率，指的是单位时间内股票被买卖的频率。当市场见顶时，投资者情绪狂热，非理性的高频投机买卖主导了市场，换手率极高。而在市场底部，经过漫长的折磨，留下的都是坚守价值的投资者，不会轻易抛弃自己的筹码，所以换手率也极低。
换手率指标不是所有资产都能查到，但是你可以从身边的生活现象发现蛛丝马迹。比如日常聊天中股市被提到的频率，从目前大批狂热乐观的赔钱补仓派和踏空抄底派来看，市场短期会迎来小幅反弹（毕竟有人拿真金白银入场接盘），但绝非市场大底的入场时机。只有等这批喧嚣的抄底分子也被套牢后，市场才可能真正出现转机。
（3）市场无任何利好消息，全是利空消息。
近期以美股为代表的金融资产遭遇大幅下跌（跌幅超过20%），叠加全球疫情蔓延，大部分投资者都坚信，国家不会放任金融危机波及到经济增长。一定会有重大利好政策公布，包括新的货币宽松和基建计划。但事实上政策的传导链条是很漫长的，不会立竿见影，并且货币宽松使用次数多了，效果可能衰减。我们认为的“利好消息”也许不能触发市场的上涨。
可是很多资产的价格跌得的确诱人，还是管不住自己的手想抄底怎么办？
记住这句话：你在市场上获得每一分收益，都是通过承担风险得来的。投资的本质就是风险管理或者叫资金仓位管理。
所以投资和打牌一样，不能第一把就梭哈，开场就王炸。手中一定要留有足够的资金，等待更好的进场机会。即使确认了入场信号，也要先以小仓位试探或定投建仓，逐渐积累盈利。
相比做空，的确做多的风险更小一些，哪怕原油从200美元/桶跌成20美元/桶，你的账户里还是那桶原油，只要你等得起，总有一天会解套。但做空的话，1元的股票涨到2元，保证金就灰飞烟灭了。
仓位就是生命线，谨慎使用杠杆交易。杠杆会让收益放大的同时，也将风险放大。相当于借钱投资，借的钱都是有时限要求的，总有要还的一天。很多时候即使你方向判断对了，结果行情迟到了几天，可能你被迫要以提前赔钱离场。市场上的黑天鹅群舞，遭遇极端行情，不带杠杆的投资者还能硬挺着，带杠杆的投资者连选择的机会都没有，只能爆仓强制清算。
本周白银TD3天3次跌停
例如本周白银暴跌，上海金交所的白银TD品种迎来3次跌停：第一次6%，第二次8%，第三次13%，周三晚上的割肉盘是及其惨烈的，以多头全军覆没收场，当晚波动浮动超过10%。最后亏的人实在太多了，甚至停盘一天。
大家可能对这种跌幅没什么概念，白银TD的标的是1KG白银，一个点代表的是一元钱，本周白银TD从4000点跌到2600点，假如投资者没能及时离场，1手白银TD的亏损是1300多元，白银TD采用的是保证金模式，比例12%约500元，相当于赔掉了超过250%的保证金。很多人不但自己的保证金赔光了，还倒欠银行和交易所的保证金。
反转和反弹的对比
在技术分析中，有这么一句话：横有多长，竖有多高。下跌都是非常迅速的，但市场只有经历漫长的底部盘整，上涨才会持久，否则只能算是短期反弹。既然已经做好了选择，就坚持自己的选择，时间和耐心会给你最好的答案。
1450美元是黄金本轮上涨的起点，所以支撑较强。
根据波浪理论，5浪的上涨已经宣告结束，目前在走6.7.8三浪下跌。预计黄金会在1450-1550之间纠结一段时间。
黄金ETF持仓下跌也预示着金价见顶的风险
白银跌破14美元区间，实在不算一个好的信号，先看能否反弹回14美元。
油比水还便宜，本周油价继续创新低，尚未出现止跌信号。一方面实体经济受疫情影响停工需求减少，另一方面沙特的价格战短时间不会结束供应增加。
世界上的主要金融资产都是通过美元结算的，当市场流动性发生困难时，美元成为最受追捧的资产，但这种上涨是暂时的。
从估值层面分析，3000点以下的A股市场的确在底部徘徊，具备了价格优势。这根趋势线非常坚挺，被跌破的概率极小。
从技术分析角度，目前还处于2015年股灾的下跌盘整中，如未冲破上方压力位之前，还未到建仓时机，但这个点位指数基金定投很有优势。
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作者简介：
就职于某国有银行
专注金融市场分析
省分行首批智库青年研究员
金融市场业务投顾专家团队成员
中国百佳金融理财师（2016）