2018-05-17

历史上早期的期货交易，都要在约定的交割日，交割实物商品的。具体来说就是，假如你要购买一个月后的棉花期货，首先需要在郑州交易所缴纳一部分保证金，当约定日到之后，你需要把剩余的钱款打入交易所指定的账户，同时对方需要将棉花存入交易所指定的仓库，这就是现金与实物的交割。

然而期货交易中还存在一种现金交割的方式。当你购买期货合约后，其价格会伴随市场波动，所以账户金额也在波动。交易所会根据账面盈亏跟你进行现金结算，赚了就即时到账，亏了就需要补保证金。

由于存在保证金制度，也就有了杠杆，这为许多投机者提供了工具。

因此，在很长一段时间内，现金结算都是违法行为。

转机出现：股指期货的诞生

期货交易最大的作用就是降低风险，而且风险越大，对冲的应用范围就越大。

整个金融市场风险最集中的地方哪里？其实就在金融本身，尤其是大盘指数。但是在“必须结算”的要求下，对大盘指数进行期货交易就是不可能的，因为大盘指数是一个概念，根本就没有指数可以交割。

直到1982年，美国的监管机构废除了期货实物交割的要求，同时伴随着美国中产阶级的崛起，个体投资意识的增强，对冲市场风险的金融工具，顺势而生。

当然，股指期货与传统的实物期货一样，都存在保证金制度，因此吸引了不少投机者高杠杆交易。甚至有时候会导致更大的金融风险。