2019-06-22

利润只是账面数字而已,利润不是现金,很多公司几千万利润,但是都反映在应收账款或者存货溢价或者投资收益等等上,并不是反映在你银行数字上,稍微存货波动下,利润大幅度变动,赚亏很多都只是财务数字调整而已,所以我其实并不太关心公司的利润情况。尤其在经营公司的时候,你更别被所谓利润给蒙蔽了,自己欺骗自己,尤其是金融公司,更是如此,利润都是当前的账面数字而已,真正要关心的是你的资产是否存在坏账或者大面积折价的情况,很多公司今年赚几千万,但是资产几个亿,稍微坏账上升,立马就亏损,所以利润是所有财务里最不重要的一个数字。


想到巴菲特曾经说,如果需要利润表的数字,他和芒格可以做出非常漂亮的当期损益数字来。芒格甚至有更为极端的说法,他说:“你每次看到EBITDA(即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)这个词汇,你都应该用‘狗屁利润’来代替它。”巴菲特的老师格雷厄姆在《证券分析》第31章“损益表分析”中,开宗明义地讲到“收益不仅是波动的,而且是随意决定的”。很难想像,“这些构成公司价值大厦的每股收益,不仅波动频繁,而且在很大程度上是受人随意决定和操纵的”。事实上,这三个人的观察都是对的。


信贷业的利润都是虚假的,用来蒙骗从没从事过信贷业的市场投资人而已的数字罢了,总是拿着这些数字说事的人,基本都可以定义为业余人士。我们从来不信所谓的账面利润这个数字,信贷行业里有太多可以操纵利润的手法,在严格监管的传统金融机构都有很大余地,更何况不受监管的机构呢?信贷业对周期的依赖绝对高于对个体能力的依赖。

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