【新三板个股研报】鲁冀股份：受益于“一带一路”安全边际高

【摘要】

鲁冀股份(832380)2015年挂牌新三板，受益于“一带一路”战略，订单陆续签订，未来公司的盈利性可持续性强，股价处于底部，安全边际较高。

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商业模式

鲁冀股份2015年4月29日挂牌新三板，主要从事双面埋弧焊螺旋钢管、保温钢管及3PE防腐管的生产和销售，属于创新层企业。

同时鲁冀股份具有二十项相关专利技术，并获得涉水许可证、压力管道元件中的A1、AX，API-5L认证等。生产的保温钢管主要应用于供热工程、螺旋焊管主要应用于供热、引水、排水、长距离输油管线。

鲁冀股份通过“一单一议”的直接销售的销售模式将产品销售给热力公司、电厂等客户，为客户新建和改造供暖、供水工程提供管道材料，满足用户需求，并且凭借较好的产品质量及售后服务，与热力公司、电厂等主要客户建立长期稳定的合作关系，从而获得收入、利润和现金流。

可以看出鲁冀股份已经形成稳定的商业模式，在行业内有不错的竞争和成长力。

业绩分析

鲁冀股份所处的钢管行业，虽然所在行业受季节的周期性更新，但行业利好政策带来的新机遇对鲁冀股份本年度的经营带来积极的影响。

2017年上半年鲁冀股份营业收入92,073,556.80元，较2016年上半年57,204,229.69元增长60.96%，增幅较大的原因是16年有部分未完成的合同与17年上半年签订的合同一起执行的原因所致。

2017年上半年因保证供应商供货及时所以即使结清大部分货款导致总负债同比下降。

鲁冀股份近年财务表现（万元）

从财务状况来看，鲁冀股份业绩逐年递增，净收入提升幅度较大，使得公司可以把更多流动资金用于提升核心技术，扩展业务。

受益于一带一路

鲁冀股份作为“一带一路”战略中石油资源运输的专用石油管道供应商，中国石油管道工程行业的龙头。

订单横跨欧亚大陆地区，吉尔吉斯斯坦和俄罗斯等国已开展石油天然气管道工程项目合作。

随着一带一路的相关油气管道工程订单的陆续签订，突出鲁冀股份的盈利性可持续性强。

战略引入

鲁冀股份与世界银行，亚洲开发银行，中国中铁，中国交通，中国建筑，中国大唐，中国石油，中国石化，中海油等世界级组织和知名国企达成战略合作关系，侧面表明该公司整体经营模式，盈利模式受大型企业的认可。

安全边际

鲁冀股份目前股价3.8，相遇于历史股价价位处于底部，安全边际较高，但集合竞价新政实施以来成交量没有明显提升。

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