D11：毛利率：是不是一门好生意？

一、盈利能力概述

盈利能力的指标算是五大模块中最多，但也就只有——6个。分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）”，它们在财报中的位置：

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这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

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除了净利率和EPS各占比为10%以外，其余四项指标分别占比20%。下面我们进入第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

公式很简单：毛利率=毛利/营业收入。

其中分子：毛利=营业收入-营业成本。

三、“毛利率”的特征

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MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。因为它是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

四、实例计算：比较两个行业的毛利率

酒店业：服务业，重资产周转慢，但毛利跟餐饮业一样，毛利超高，其中谁的盈利能力强可见一斑

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家用电器业：

有两个区间，一个是25%上下，一个是35%上下

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可以看出，25%上下的，周转率均大于1，完整生意天数短；35%上下的，周转率小于1，比如格力电器；老板电器是个奇葩，毛利近60%，完整生意天数最长，这些印证了MJ老师说的：低价转的快，高价守得住。

思考：一个行业毛利率逐年下降，这是正常的现象吗？

这是不正常的现象，说明：

1 行业衰退，可能是技术进步导致，可能是进入门槛低越来越多竞争者进入市场

2 该行业整体的竞争力下降，比如原材料涨价的影响、人工成本的影响、技术落后、设备落后

五、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。

比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要达到50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。大家一起看下“全聚德”的5年毛利率基本都在60%上下。