《周期》

市场周期——集周期于一身

⼼理⾯、基本⾯、市场⾯是如何互相影响，推动周期⾛向上⾏或者下跌极端的？

心理面：投资人对基本面因素的感觉，以及他们如何评估这些基本面，特别是投资人的乐观程度和对待风险的态度。

基本面：我一直称之为“事件”，大致可以被简化为两大财务指标——企业收益和现金流，以及对二者的未来预期。企业收益和现金流受到很多因素影响，包括经济发展趋势、企业盈利能力和未来资本可获得性。

⽜市三阶段和熊市三阶段分别是什么？为什么说聪明的⼈最先做，愚蠢的⼈最后做？

牛市的三个阶段：

第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转；

第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了；

第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。

熊市的三个阶段：

第一阶段，只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，市场面普遍被乐观看涨，但是基本面肯定不会一直顺风顺水；

第二阶段，大多数人都认识到基本面正在越变越糟；

第三阶段，每个人都相信基本面只会变得越来越糟。

原因：这也许因为他们无识无胆无勇：

一是无见识，他们缺乏这种行为背后的远见卓识；

二是无胆识，他们缺乏那种过人的胆量，不等到事情得到证明，变得清清楚楚，引得大家蜂拥而至时，就不会出手；

三是无勇气，他们缺乏足够的勇气走一条少有人走的路，他们不敢做一个不与众人保持一致的逆向行动之人。

你认为目前正处在哪个阶段？⽜顿投资的故事给你的启发是什么？

我们无法判断牛市什么时候结束，熊市什么时候到来，但这是迟早的事。树不可能一直涨到天上。

我们现在所处的阶段应该是牛市的尾部了，因为我们的资产价格已经在一个区间徘徊很久了。

牛顿的故事形象的说明了人们在牛市三个阶段的表现。在市场疯狂上涨的阶段，自己也有相同的体会，觉得太高了，就是缺乏勇气和远见。

等到高得离谱的时候，居然选择了买入，这个时候内心的防线彻底崩塌了，有过相似的经历，所以深有体会！这就是宝贵的经验。

了解⽜市和熊市不同阶段的不同特征对你的投资实践（⽐如定投BOX）有什么指导意义？

可以让自己相对的保持理性，投资最重要的就是心态。投资是为了更好的生活，如果投资让自己变得脾气暴躁，整天睡不好，吃不好就违背了当初的本质。

所以我们在投资中有良好的心态很重要，笑来老师在群里的心里按摩必不可少。从来不像现在这样从容淡定。

再者我们定投Box，就是买买买，其他时间就做自己该做的事，想做的事。让自己不会像以前那样，注重短期的得失，目标可以放得更长远。

印象深刻的⼀句话是哪句话？

明智的投资只有一种形式，就是搞清楚这个东西值多少钱，用比价值更低的价格买入。

“什么价格买都不会赔”，是泡沫的终极成分，因此也是市场上涨过高的铁证。