币圈游记 | 关于价值投资，不可不知十项要点

大家好!我是峰岚泛舟，区块链应用参与者。

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在币圈游历的日子里，常常听到和看到有许多圈友提及投资尤其是价值投资，有幸最近刚好正整理《价值投资——原理与实践》相关学习笔记，价值投资是应用于资本配置的最本质的常识，需要内化于心外化于行。

今天峰岚就试着将其基本理念和核心工具，延展整理而成的10项目价值投资的要点，与各位圈友分享，欢迎拍砖斧正。

1-市场原则

作为价值投资者应具有将价格和价值联系起来的习惯。应充分认识到币圈与股票市场一样具有涨跌起伏，某个币种的价格变动范围可能很大。对于项目币和币市行情而言，牛来时投资者往往会表现出过于乐观（贪婪）的情绪，而在熊市时又往往表现出过于悲观（恐惧）。

看似平淡无奇的选择位于中间，其实这才是价值投资者应当处在的位置。有时某些币价及其背后项目价值被高估，也有时项目币价及其背后项目价值被低估。从长期来看，这样的差异最终会被均化掉，但最优投资策略就是不遗余力地寻找那些被低估价值的投资机会。

2-业务分析原则

价值投资者是不会去猜测市场或某币的价格是否见顶、触底或是其间的任何位置，不论何时，总有某项目币低于其价值，也有币处在反向的位置。

当行情处于牛市时，价值投资的机会很少；当股市处于熊市时，价值投资的机会反而更多。为何这样讲？源于当市场下跌时，前景预期空间会变得更大，而市场上涨时会变得更小。无论是上涨还是下跌，所谓市场趋势总会随着或悲观或乐观情绪的蔓延而自我加强。理性正确的判断，有赖于掌握业务、会计和估值原则方面的认知。

3-合理价格原则

价值投资者从来不会浪费时间去预测波峰和波谷啥时到来。若价格远远小于价值，价值投资者就会买入，即使知晓价格有可能会变得更低。只需经过稍长一段时间，价格和价值之间的差距就会减少，甚至反超。

4-知之为知之原则

不懂装懂的人会在币圈市场亏钱的概率大得惊人。只想着择时投机的人，以及没有能力分析项目价值的人，从一开始就不应该参与选币和投资币圈这件事情。

我们常常见到的不断抱怨倒霉的人，就像玩扑克游戏时被玩弄的糊涂虫，完全意识不到自己的钱很快就要转移到别人口袋。玩扑克和炒股炒币都是很需要技巧的，过于自以为是的人确实不太适合在这里。

5-能力范围原则

价值投资者对自己的能力一定会时常进行客观严肃的评估，若对选项目的能力有所质疑时，就会避免这么做。价值投资者知道自己能力的范围，并会在自己能力的边界上标注，时刻警示自己不至于逾越。

这样做将精力聚焦，避免广而不精，从而将有限时间和资源投入匹配的业务分析中，加强对前景的分析研究。

6-护城河原则

市场的起伏、价格—价值的偏离和投资者有可能过于自信的风险等决定了在选择投资标的时，须格外谨慎。

在关注某一项目时，价值投资者会确认该项目是否容易受到市场不利变动的影响。价值投资者会避免投资那些容易受市场下行、经济衰退、竞争对手攻击和技术升级换代等因素冲击的项目。项目本身是否构筑保护自己的护城河（掌握核心技术），如品牌形象、爆品、营销能力和投入足够的研究和开发资源。

7-安全边际原则

价值投资者为避免出现错误的判断，深知价格不等于价值，不断设法增加保险系数。坚持寻找那些价格尽可能低于价值的投资对象，这样做可设立一个安全边际，避免犯错误时造成过大冲击。虽任何一条都不能被搁置放弃，安全边际却是其中最本质且最普适的。遵从它，其他原则执行起来也就容易了。

8-“选对象”原则

投资领域关于诚信问题长期存在。价值投资者只投资于那些由诚实可靠的资方青睐项目，会关注项目团队管理层能否做出正确判断和采用恰当运营策略的证据。过往履历并不总是可靠的，但只要某高管历史记录中有任何可疑的污点，那就足够把其所在项目排除在投资对象之外。

9-精英主义原则

其实能够从上述原则中脱颖而出的项目币或其他投资形式寥寥无几。价值投资者把所要投项目，看做希望加入一家由自己亲自操刀运作的高级俱乐部的申请人，而且投资者希望保持俱乐部的高档品味形象。将合格申请人排除在外，比把本不该被批准的申请人囊括其中，所犯的错误要小得多。

10-所有者视角原则

通过9项原则的持续累积，价值投资者在项目投资中的角色，将不再仅仅是项目币的持有者，在未来某刻有可能成为项目的拥有者之一。业务分析、“护城河”、安全边际和“选对象”的原则同样适用。所以投资者在选择项目币种时，一定要像项目所有者作决策时所做的一样。眼光务必要放长远，而不是像很多短线频繁换手追随波段交易员所做的那样，快速地买进卖出，这正是价值投资的精髓所在。

以上，十项要点既是原则，更是警示，予己也予人。