可转债市场的风险和机会

近日，凤凰网财经峰会在北京举行，标题为：“中国几乎所有债都是2A、3A级 评级无法反映发债主体的质量”，是由法国里昂商学院金融学副教授卢骏的主旨演讲，他表示：目前债市有内在的结构性问题，债市的信用主体是扭曲的，谈到了目前债券市场存在的几个比较大的问题。

确实今年债券市场上波动很大。上半年大家对可转债热情很高，年底特别是11月出现的债券无兑现能力，使市场出现暴跌。确实我不知道什么原因。对我这个初学者来说，还特意参与了隆基债券，本希望长期拥有。现在需要重新学习努力思考了，可转债市场风险是否真的很大呢？

卢骏先生的演讲，给了我更深的了解和启发：第一，这个市场形成的背景；第二，因对地方政府的了解不充分，可能会影响对该票券了解的不完整，产生风险；第三，逃废债的清算问题

太专业了，能够学到一点看懂一点也不容易了。好在卢骏教授说，中央发布了一个公告，要求要严惩逃废债的行为。这个公告实际发的非常及时，当信用债市场的信心出现打击之后，政府一定要进行介入，为市场重新注入信心。只有在投资者有信心愿意继续投资的情况下，这个市场才能够得到维系。

哈哈哈，看到了风险还是要再看看投资机会吧。我把我学到的可转债盈利模式也做一个简单整理，也算是学习后的小结吧。

一、打新

1、证券空户可打新，无需资金，完成零门槛；

2、顶格申购；

3.、申购后的第3天系统会公布中签信息；

4.、如果中了，再往证券账户里充钱，中一签交1000，中两签交2000。

5.、等上半个月或一个月，新债就会上市（上市时证券系统会自动提醒）；不过现在的中签概率低，一来是最近新债发行比较少，二来是入场人数太多多多多啦。

二、二级市场

1、可转债和股票一样，可以在市场上自由交易，价格有涨有跌。而所谓的低买高卖就是在可转债被低估的时候买入，在高估的时候卖出。一般来说，可转债价格在110元以下就属于被低估，可以买入，当然100元以下的更稳妥，因为票面价值是100元，到期后获取本息也可以保本。

2、关注溢价率、剩余年限、到期收益率这三个要素。

1 ）溢价率：代表了目前这只可转债，比他家的股票贵了多少。溢价率越低越好，最好是负数！当然找不到负数的，溢价率在30%以下的也是可以的。

2 ）剩余年限：代表了可转债还有多长时间到期，剩余年限越短越好！剩余年限最好在5年之内，这样即使可转债和正股都涨不起来，也可以持有到期获得本息。

3 ）到期收益率：代表了以当前价格买入可转债，持有到期能够获得的年化收益率是多少。这个毋庸置疑，当然是到期收益率越高越好，至少也要大于0。

3、可转债是可以转换成股票的债券，在转换时会以一定的价格进行转换，这个价格就是转股价，一般由债券发行公司来定，价格低于正股价。转股价是用来计算转股数量的，转股数量=100/转股价，100是可转债的面值。如果转股价是5元，那么一张可转债就可以转换成100/5=20股；如果每股价格是10元的话，那么20股就是200元，也就是说原本面值为100元的可转债，在转股之后可以变成200元，相当于以半价买了股票。尤其是当牛市来临时，股票的价格会上涨，而可转债的转股价格是不变的，也就是说转股数量是不变的，这时我们就可以用比较低的转股价格，转换成价格较高的股票，再卖出股票获利。

持有债券到期是投资可转债获利最少的方式，毕竟只有2%左右的年化收益率，跟银行存款差不多，因此只有在特殊情况下，投资者才会使用这种方式获利。比如可转债的价格一跌再跌，股票市场也跌得暗无天日，最后可转债的价格跌到100元以下。这时我们又不愿意割肉卖出，只能死扛，拿上个五六年，一直持有到债券到期，这时上市公司就会给我们还本付息，这也是为什么说可转债保本的原因。

4:风险

1 ）价格暴跌

2 ）到期可否承兑

举例：

小明买入一手10张A公司可转债，1年后到期，票面利率为1.0％，约定转股价为20元，那么转股比例为100/20=5；设定买入可转债时A公司股价为20元。假设一年后A公司股价由20块下跌20％至16块，小明凭手里的可转债能赚到10元利息；假设一年内A公司股价由20块上涨20％至24块，可转债上涨幅度理论上也接近20％，小明将可转债直接卖出或者转换成股票卖出，可赚到200元收益（不考虑印花税和交易手续费）。

（跟着“弟弟”后面努力学习）