大家好，今天是我们第四天来阅读《巴菲特的护城河》这本书。
在昨天我们介绍了哪些领域、哪些行业容易出现护城河，还介绍了当你发现这些企业之后，应该怎么去做出正确的判断？做了判断之后不能马上出手投资，投资是一个技术活，尤其是股票，那里面很有学问的，要不然的话股市上的股民都要赚钱了。
可惜大家没有多赚钱，大家都有一套摸爬滚打的血泪史。之前有个笑话这样说的，一个股市邀请一个老股民给新股民讲讲自己炒股的经验，老股民上来就说，大家炒股的时候千万不要慌，我刚开始炒股的时候也是亏了5万块钱，心里急得不得了。到后来平稳心态，认真观察大盘走势，经过仔细斟酌，暗中揣摩，细心地抓住每一次抄底的机会。经过一年多的认真操作，终于亏了30万。很多股民看到这个笑话都会会心一笑。
所以不是说我们看好这个企业，马上就下注，而是应该找到投资的时机。所以今天我们要跟大家讲一下股票估价的秘诀，帮大家找到投资的时机。
有句话说得好，来得早不如来得巧。有时候你看一个股票行情很好，然后不假思索地买进，结果买完之后就开始跌，证明你的时机把握得不对。
1929年，美国的前财政大臣丘吉尔，受到美国金融专家巴鲁克的邀请，前去美国参观纽约的股票交易所，在交易所，丘吉尔看到了股民们为了股票倾注了大量的精力，他也很感兴趣，想试着买一只股票，结果很快被套牢。他就觉得很丢脸，作为一个财政大臣，怎么能在股票上失败呢？然后他又投资了一支股票，没有想到他又赔了个精光。
这说明炒股不是简单的买入卖出，而是选择更好的时机，有经验的投资人一般都会有一条投资心得，那就是当你明确了投资方向的时候，不能够盲目地下手，一定要对股票进行认真的分析和充分的计算，然后找到进场的最佳时机，这样才能够赚到钱。
怎么把握这个时机？我们来看一下《巴菲特的护城河》这本书里面给的三种方法：
第一个叫做学会通过估价工具进行评估；
第二就是保持良好心态；
第三是做自己，不要盲目地追随市场。
通过估价工具进行评估
我们先来看一下第一个方法，通过估价工具来进行评估。干什么事都需要有工具，炒股也一样，股票的估价工具有很多，比如市净率、市盈率、市销率，股票也有一些指标，凭借这些指标可以买到估值比较低的股票，抵御市场的不稳定带来的风险。
咱们来重点看一下市盈率，很多股票专家都会用市盈率来评估一个股票的水平是不是合理。市盈率怎么计算？很简单，就是用每股股票的市价除以每股的收益得到的数就是市盈率。
比如一个股票的市价是24块钱，过去的12个月每股的盈利是3块钱，那么它的市盈率就是24÷3=8，也就是这个股票有8倍的市盈率，你每付出8块钱，就能够获得一块钱的盈利。
这里要提醒大家一点，市盈率和收益率不是一回事儿，这两个数值是相反的，市盈率越高，股息的收益率就越低，如果你购买了高市盈率的股票，就意味着要面对较大的风险。换句话说，市盈率低的股票才能够让你赚钱，进行市盈率估值是最常见的方法，就是把目标企业跟同行业的其他企业进行比较。
如果你看到一只股票的市盈率低于同行业的其他股票，很有可能说明这个公司有投资价值，但这种比较仅限于国内，不能跟西方的同行业去比。
比如航空业在中国很不错，在国外已经比较萎缩了，因此会导致市盈率有很大的差别。得在同一个大环境下去比，比如中国的银行业现在高速发展，未来还有空间，但西方的国家经过百年的竞争淘汰，银行业的成长速度已经下降了很多，所以市盈率也有很大的不同。
你拿中国跟西方去比的话，得出来的数值没有参考性，但是市盈率低就一定值得投资吗？也不一定。有可能这只股票只配有这么低的市盈率，它的资本回报率本来就很低，所以市盈率就低，这样的话你指望它出现强势增长的希望就比较渺茫，或者它本来的竞争优势就很弱。相反一些成长性公司，往往也会出现高市盈率的现象。
像麦当劳、可口可乐是稳定增长的公司，它们的股票市盈率可能会略高于同行业水平，这是因为投资者对这个公司非常信任，大家都相信这个公司的新产品开发很有可能给股东带来不断增长的回报。但是市盈率的指标很不稳定，受经济周期性波动的影响，上市公司每股收益会出现大起大落的现象，这样算出来的平均市盈率自然也会跟着大起大落，因此有时候靠计算盈利的方式来评估是不是值得投资也不靠谱。
就拿微软来说，在上市之初，微软的市盈率是相当高的，这个数值吓跑了很多的投资者，但由于微软属于可实现爆发性增长的行业，所以后来慢慢成了一个很大的企业，当初的那些被吓跑的投资者肯定有人会后悔的。
在使用市盈率的时候，一定要综合考虑，认真评估风险、资本回报率和竞争优势这几个基本因素。然后再看看这个企业的业绩提升速度怎么样，持续性怎么样，综合判断再决定要不要投资。
保持良好心态
当你通过估价工具选择了要投资的股票，这个时候就要用到第二个方法了，保持良好的心态。
投资最重要的就是保持耐心，不管多么强大的企业，它的股票都不可能永远留在顶峰。
就像巴菲特所说的，在投资这个世界里面，根本就不存在意外这个词，这个意思就是说一切都是可控的。当你列出所有要备选的股票的时候，要耐心地等待好时机，一旦机会出现就要不失时机、一跃而上。只要形势不明朗，任何时候都不要把辛辛苦苦赚来的钱送去打水漂。
不要盲目地追随市场
什么样的时机是好时机呢？当整个市场都告诉你快跑的时候，是你应该买进的好时机。
当所有媒体都在大肆地吹捧股市一派欣欣向荣的时候，好股票肯定没有好价钱，但股市一旦慌张了，投资者都在匆忙逃跑了，说不定就蕴含着机会。给大家讲一个真实的案例。
在2007年，中国股市上曾经有一次空前绝后的大涨大跌，有一支股票连续42个交易日涨停，股价上涨7倍。股民张某在观望到第32个涨停板的时候，按耐不住买进了，过了三天到第35个涨停的时候，他想见好就收，卖出去能赚30%，就抛掉了。没有想到股票还在继续涨停，他一直盯着这只股票，终于在第42个涨停的时候又抢到了，他把全部的资金投进去，结果股价在三分钟之内跌停了，然后又是连续7天的跌停，他像坐过山车一样，马上又变得一贫如洗。
这个人就是没有把握到最佳的时机，每个投资者都懂得股票交易的原则是低买高卖，但很多时候实际情况并不是这样的。当你发现一个股票的股价持续上升，成交量越来越多的时候，多数情况下会迎来一段飙涨期，这个时候如果大胆买进，很可能就有收获。
一个股票跌了很久，最近一段时间成交量比较小，就不能买入了吗？也不一定，这样的股票一旦价格平稳一段时间之后，也会出现小幅的上涨，可以买入。
当你在最佳时机买了股票，接下来要想让自己持续赚钱，就要用到第三个方法，叫做不要盲目地追随市场。
很多人在炒股的时候都会根据股市评论或者小道消息来决定下一步的行动，这些消息有时候会对你形成干扰。巴菲特说不要在意某家公司来年可赚多少，要在意它未来5~10年能赚多少，也就是说不要盲目地跟随一时的潮流，要注重股票的未来的发展潜力，不要因为短期遇到一小点波动就选择放弃。
1987年成立了100年的可口可乐公司陷入了困境，股价一路下跌，当所有人都对它感到失望的时候，只有巴菲特相信可口可乐具有持久竞争的优势，他买入了5.93亿美元的可口可乐的股票，一共1417万股。
第二年又买了2335万股，之后的几十年，可口可乐经历了无数次的急涨跌落，巴菲特表示他要永久地持有可口可乐，死了也不卖。结果到2012年，可口可乐让巴菲特赚了162亿美元。
如果你仔细了解就会发现，一个企业有宽广的经济护城河，而且股票价格的当前市价低于它的内在价值，那么你就要大胆地去买，不要总依赖于别人的绝招和建议，一定要自己去做研究，不然的话你会始终怀疑这样的建议是好是坏，永远都不能够拥有属于自己的成功经验，反而会容易出现这种高买低卖的错误。
小结
总结一下，投资是个技术活，不是说看好了就要买，要把握住最佳的时机去买，才能赚到钱。计算股票的市盈率可以让你大致了解这个股票值不值得投资，但也不能单纯地依赖市盈率，毕竟股市波动很大，市盈率的计算也会大起大落，不那么标准。
最后大家一定要学会根据自己的经验去找企业的护城河，这样才有可能把别人亏掉的钱装到你的口袋里，不要总是盲目随大流。
明天我们来聊聊应该在什么样的时机之下卖出股票，回笼资金。
——《媛创读书会》