债券涨跌逻辑及复盘

号主之前配置了两类理财产品：纯债基金、美元看涨期权，前期涨幅喜人，但11月以来大幅回撤。

之前没有过多理清其中逻辑，最近抽空学习了下，在此记录分享，也算是学习留存。

一、紧张的货币政策VS宽松的货币政策

紧缩的货币政策旨在通过提高利率来减缓过热的经济

• 总的来说是减少货币发行、提高存款准备金率、提高再贴现率、控制和调节对政府的贷款等

• 在经济过热，总需求大于总供给，经济中出现通货膨胀时，所采用的紧缩货币的政策

• 通过控制货币供应量，使利率升高，从而达到减少投资，压缩需求的目的

• 总需求的下降，会使总供给和总需求趋于平衡，降低通货膨胀率

宽松的货币政策旨在通过降低利率来刺激经济

• 总的来说是增加市场货币供应量，比如直接发行货币，在公开市场上买债券，降低准备金率和贷款利率等。
• 宽松货币政策下，市场货币供应量增加，使企业资金使用成本减少，利润增加。
• 增加货币供应量，使人们货币收入增加，促进消费。
• 宽松货币政策是在国内经济不够景气的情况下使用的促进经济发展的货币政策。

二、加息VS降息

经常听到美联储加息加息，但没有仔细了解过其中的含义

加息，即提高货币存款和贷款利率，是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为。

主要有以下几个目的：

• 抑制通货膨胀：大家开始不愿意贷款，把钱又存到银行，大家手上的钱变少了。
• 抑制市场投机：支付利息变高，货币使用成本上升，提高了企业和个人的筹资成本，抑制市场中的投机行为
• 刺激本国货币升值：当某一国提高本国利率水平，国际资本流入到该国后能获得更多的利息，外币兑换本币增多，刺激了对本国货币的需求，本国货币汇率升值

加息能应对有效的保护经济，但也会产生“副作用”：引发股市下跌、经济增速放缓、收入减少、影响出口

• 引发股市下跌：投资股票不能得到加息带来的利息增加的好处，所以会把股市的部分资金引导到银行存款，购买股票的需求减少，股市资金失血，引发股市的下跌
• 经济增速放缓：在加息之前，投资和消费都比较旺盛，由于加息提高了借贷成本，企业投资的意愿减弱，消费意愿也随之减弱
• 刺激本币升值，不利于出口：本国货币升值，购买进口产品变得便宜了，但是出口的产品在国际市场上价格较高，降低了产品的竞争力，不利于出口

详细解释可参见（知识点 | 加息究竟是什么意思 (sohu.com)）

三、CPI

CPI也叫消费者物价指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

CPI看似很不起眼其实很重要，在世界上有观察消费价格变化的指标之王之称。CPI之所以获得这样高的称誉，是因为在现有众多的数据中，它最能准确表现消费价格变动趋势和走向，

一般说来当**CPI>3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI>5%**的增幅时，我们把他称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀

四、新闻

11月10日，美国劳工部公布数据显示，美国10月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.3%，均低于市场预期。美国CPI超预期回落，因此放缓加息

11月11日，人民币对美元汇率大幅反弹。中国外汇交易中心数据显示，11月11日，人民币对美元汇率中间价报7.1907，较前值调升515个基点；14日报7.0899，大幅调升1008个基点，单日调升幅度创2005年7月23日以来最大；15日报7.0421，再次调升478点。

• 一方面是因为国内经济韧性强、前景好，叠加前期稳汇率、稳预期政策逐步起效，市场信心持续提振；
• 另一方面由于美联储放缓加息的预期上升，美元指数上行空间有限，也进一步减弱了人民币对美元的贬值压力

五、总结

1、美元看涨期权回撤的原因已经不言而喻

2、债券价格下跌：

国债收益率上涨（国债利率出现上涨，其他债券的利率随之水涨船高，导致之前已发行的债券利率相比之下偏低，价格下跌）

货币宽松预期落空（预期市场利率后市可能会继续增高，引发债券价格下跌）

经济逐步复苏回暖（国内经济逐步从疫情中恢复，财政政策持续发力，带动近期市场利率上涨）

股牛债熊要来了？？？