第二季度环球市场展望

今年全球备受新冠肺炎的打击，全球资产市场受到史无前例的跌幅。全球经济增长急剧下滑，我们身处于环球性衰退之中，甚至可能是1930年代经济大萧条以来的最大规模衰退。

但与此同时，我们亦看到全球各地政府做出十分积极的政策回应。单看美国和欧盟方面，今年以来联储局额外注入金融系统的资金已高达5万亿美元。连同欧洲央行，向市场注入的流动资金已超过8万亿美元。数字十分惊人，相当于美国整体经济的50%。

因此，上述意味着一旦新冠肺炎疫情开始好转，市场便有大量刺激措施推动经济复苏和资产市场的发展。然而，目前还不能说最坏的时候已过去，虽然个别国家新冠肺炎疫情的传播速度已缓和。特别是意大利有了好转的现象。

然而，其他经济体系，如英国和美国等，现时来说新冠肺炎疫情的传播速度确实减缓则尚早，因此，在短期内，我们认为投资者仍须保持谨慎。

我们预料市场仍有机会重拾3月初的低位。待我们看到市场出现明显的双底后，我们才能展望各类资产有更大幅度和更广发的复苏。

那么，资产配置应当如何部署？对股票的投资评为中性，的确，短期后市有机会下行，一旦市场触底之后，刺激经济的措施将有助于推动后市向上。

股票市场当中，我们看好较具防御性的A股市场和美国股市，对于偏向周期性的市场如新兴市场和欧洲等则看淡，至于日本及亚洲除日本以外地区的评级则持中性。

当下一次经济衰退来临时，黄金的表现将会十分强劲，我们认为基于庞大规模的量化宽松和流动资金注入全球市场，即使经济回复增长的时候，流动资金将推动金价持续上涨。