你真的了解沪深300吗?

一、基本介绍

不同于综合指数,成分股指数通过一定标准选取出一定数量的市场中具有代表性的公司进行加权统计,从而为投资者设立可投资性强、与市场关联密切的指数产品。

沪深 300 指数于 1998 年启动编制,于 2005 年 4 月 8 日由沪深证券交易所联合发布,是反映沪深两市整体走势的“晴雨表”。在此之前,中国市场有上证综指、深证综指、上证 180、深证成指等指数,但沪深 300 是首个覆盖沪深两个市场的成分股产品。该指数样本选自沪深两个证券市场,覆盖了大部分流通市值,成分股具有较好的代表性和较高的流动性,反映了市场主流投资的收益情况,并为指数化投资和衍生产品的设计提供了基础。

二、具体构造

1) 编制方法

就编制方法而言,沪深 300 在选样时着重关注公司的成交金额和总市值;在指数计算中,沪深 300 使用无限售条件的自由流通量,并通过分级靠档对市值进行阶梯型调整,更便于投资者进行跟踪投资;在样本调整方面,可在公司发生重大变化时对指数进行临时调样,沪深 300实施半年期的定期调样,以确保样本及时反映股市动态情况。

2) 行业结构

沪深 300 成分股中,总市值占比前三的行业为金融、工业和能源,其中金

融行业市值占比达 44%,工业、能源行业分别占 11%和 8%。

从整体分布来看,沪深 300 总市值构成中金融行业遥遥领先,所占比重近半,而其他行业市值占比均在 10%以下,规模相对较小;

沪深300成分股行业结构(来源:Wind)


3) 个股权重

沪深300 自由流通市值前十公司中,金融行业占据 6 席,中国平安的自由流通市值权重高达 6.05%,对指数的影响非常大。

沪深 300 自由流通市值前十个股(来源:Wind)

三、沪深 300 发展前景

随着我国投资者结构的改善,机构投资者数量不断增加,指数基金得到了迅速发展,基金

规模不断扩张。截止 2019 年 3 月 12 日,以沪深 300 为跟踪标的的被动及增强型指数基金规

模达到 1716.97 亿元。沪深 300 的投资参考价值不断上升,故指数本身的设置与选样更加值得

关注。

从上市板块看,沪深 300 设立之初并不包含中小板及创业板股票,但目前已纳入了 52 只

中小板股票和 17 只创业板股票。随着科创板的产生,未来沪深 300 是否可能进一步加入科创

板股票值得期待。但考虑到总股本、流通量等方面的巨大差异,并参考美国单独设立纳斯达克

指数的做法,短期内沪深 300 可能暂不会覆盖科创板,而科创板可能单独设立指数,为相关投

资者提供参考。

从行业结构看,目前沪深 300 的金融股色彩浓重,金融行业对指数的影响较大。然而,在沪深 300 的 2018 年 12 月调样中,上交所与中证指数公司宣布将 8 只医药卫生行业股票调入指数,同时调出 5 只金融地产行业。故从近期的样本股调整情况来看,沪深 300 的行业结构在未来可能朝着进一步平衡化发展,预计将更好地反映中国经济在新常态下的整体表现。

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