从去年到今年，资本市场进行了一系列的改革，可谓翻天覆地。除主板和中小板之外，科创板、创业板、新三板纷纷改成注册制。放弃审批，改为备案管理，加强信息披露，加强事后监管。今天我用大白话来聊一聊我国的资本市场，让对于这个不太清楚的朋友有个大概了解。

以下：

01. 从“严进不出”到“宽进严出”

在注册制之前，我们境内上市采取的是审批制。

我们国家的公司想要上市，就像一场“大考”一样。公司、券商、会计师、律师，用几年甚至更长时间来准备，最后把“答卷”颤颤巍巍递到“考官”受理，还要现场去接受问询。最后，告诉你“考试”结果，通过了，皆大欢喜；被否决了，不仅仅是垂头丧气，更有甚者公司从此一蹶不振，走入下坡路。上市，有时也像一场赌博。

为什么像一场赌博，还有这么多人想要参与呢？因为就像赌博一样，它的赌注很大（有可能是企业的命运），但赌赢了，收益也很大。上市成功了，就会诞生大大小小的亿万富翁、千万富翁。

这是上市的“严进”。

关于“不出”，说的是之前的上市公司很少退市，哪怕挂着ST，也是坚决不退市。因为实在不行，还可以卖壳嘛。因为相比较直接申请上市，买壳还是要简单点。

但是，上市审核改成注册制后，这种局面预估会发生改变。

注册制后，监管层更加注重信息披露。符合条件的，如实披露，即可上市。就好像我上周说的“好比一条大河，以前有一道大闸，闸门小，还经常不开，容易搞成堰塞湖，下面的人们缺水还缺的不行。现在闸门没了，堰塞湖不在了，水流也平缓了。”

这是现在上市的“宽进”。

关于现在上市的“严出”，是说现在符合退市条件的，就要退市，不能一直在那里抻着。这样，既不堵入口，也不封出口。水流平缓了，股市再不是一个赌博场，股民是跟着好企业共同挣钱。

02. 关于中介机构工作的思考

现在的中介机构，注重的是做材料，相当于第二个监管层。正如上周和一位会计师朋友聊的，企业花钱聘了我们，而我们的工作反过来要核查它，这本身就是矛盾。

未来上市，公司会加强披露和承诺，违反的，重罚。而律师、会计师更多的做现在券商做的工作。券商做什么呢？券商想着怎样把公司的股票卖出去。对，是想着怎么卖出去。现在还有“打新”，我想，不久买方市场和卖方市场会颠倒过来的，打新不会长久。让券商真正体现券商的价值。

好的，关于资本市场注册制的改革今天先聊到这里。

以上。

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（本文作者：徐朋基北京市京师（青岛）律师事务所律师）