通胀有牛市还是无牛市？

对于近期的通胀，有两种声音，一种是“通胀无牛市”的说法。

在通货膨胀的情况下，由于物价的持续上涨，所以大多数的投资者都不愿意进行对外投资，因为投资所带来的收益未必能够战胜物价的上涨幅度，所以更多的人都更加愿意持有受益于通胀当中的原材料和商品当中。

所以，通货膨胀能够创造商品期货的大牛市，而由于获利效应，资金反而会从股市当中流出，而奔向各类商品期货当中，所以对于股市反而会造成更不利的影响。

为什么在通胀时期股市反而会出现下跌呢？

在通货膨胀的时候，投资者愿意以固定的贷款利率，长时间把钱借出吗？

恐怕多数的投资者动不愿意这样做，因为在进行借款的时间内，通货膨胀有可能继续加速，而等到期回收本金和利息的时候，实际本金可能已经因为通胀而产生缩水了。

而由历史上看，从美国到中国，多国的央行都已经开始容忍负利率，所以，在通胀加剧的情况下，更多投资者愿意去购买黄金、石油和地产等资产，否则运用的资金未必能够能够抵消通胀带来的损失率。

在通膨胀情况下，政府一般会采取诸如控制和减少财政支出，实行紧缩货币政策，这就会提高市场利率水平，从而使股票价格下降。

所以，通胀的情况下，多数的投资收益都会被通胀所吞噬。

所以，以上就是“通胀无牛市的”逻辑。

但是还有另外一个声音，“通胀牛市”的说法。

通货膨胀会造就商品期货的大牛市，而相关股票也会出现变相受益。

第一类资源类股票。

原材料等大宗商品价格的上涨以及维持在高位可能会持续更长，如矿产、农业、林业板块，而拥有垄断资源的公司有较强的价格操纵能力，这类股票比较明显地集中在有色金属、能源板块等包括石油、煤炭、电力等，而山东黄金、包钢稀土、云南铜业、紫金矿业等往往也有着较好的表现。

第二类是以食品为带动的相关板块。

通货膨胀发生时，首先上涨的就是食品价格，因此，食品价格会维持在相对高位水平，而与农业生产相关的生产企业将从中受惠，最直接的作用就是生产食品的企业，而后会传导到化肥、农药等相关行业。

所以，要高度关注农业受益板块中的投资机会，包括农业种植和技术、化肥农药和农机等。

另外，在通货膨胀情况下，企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少，更难预料将来盈利水平。

他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况。

而且，企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消失殆尽。

因此，通货膨胀引起的企业利润的不稳定，也同样会对上市公司利润造成影响。

基于利润价格的上涨，股市也会有超预期的可能，所以会有通胀牛市的说法。

看看，同样的经济问题，但是却得出不同的股市结论。

所以，股市中别人的想法，说法不重要，重要的是自己的想法和逻辑。