2021-01-26

1【打卡素材】《香帅金融学讲义》

【标题】分红，上市公司的重要决策

【日期】2021.1.26

分红是一个影响企业价值的重大决策。什么时候分、分多少～以什么方式分，都会对企业价值产生重要影响。从一个企业的全生命周期来看，所有的利润都是股利。因此本质上，分红决策就是企业利润在时间维度上的分配问题，其目标函数应该是最大化企业价值。

001分红决策与企业生命周期

企业的分红决策和其生命周期密不可分，因为公司在不同阶段面临的约束完全不一样。

002如何根据分红决策原则股票

答案是要根据分红的机会成本，即最佳替代抉择的价值来做决定。分红机会成本低的就是好的投资标的，机会成本高的则应该三思。

003全球企业分红下降的趋势

20世纪80年代以后，全球企业的分红率大幅度下降，这与股利黏性和避税两大因素有很大关系。

004 A股市场的上市公司分红吗？

A股市场的现金分红呈现出高度集中的趋势，也就是极少数公司分了绝大部分的红。A股市场上市公司的分红中，头部企业分红占了总量的绝大部分。

005A股市场上“真正”分红的上市公司

银行是分红最多的上市公司，A股市场的利润或者分红主要去了国库。

006股票回购是股价被低估的信号吗？

股票回购是否提振股价取决于其是否真正给市场传达了正向的价格信号。

007什么叫送转股？

“送转”很容易让人产生一种被馈赠的感觉，其实公司的价值没变，只是股票的数量增加了。

008公司为什么要进行股票送转

第一种是流动性假说，

第二种是股价迎合和价格幻觉

009如何判断送转是否合理？

一个小原则：在企业高利润、高增长、高股价的条件下，企业可通过送转的方式降低投资门槛，增加流动性；如果不满足这些条件，或者出现那种罕见的高送转，则炒作的概率会比较大。

从现金分红到股票回购，企业分红模式的原则反映了外部制度的变化，也是企业根据自身行业、处境、市场环境做出的相机决策。