腾讯三季报：社交巨头走向何方

腾讯三季度营收805.95亿元，同比增长23.6%，不过增速环比下降6.6%。净利润197.10亿元，同比增长15.5%，与上季度相比持平。

按11.14腾讯收盘272.2港元，合241.53人民币，三季报摊薄后每股盈利6.741，平均推算全年8.988人民币，折算市盈率26.87.

• 整体上看，财务表现还算可以，收入“主要受惠於支付相關服務、網絡廣告、數字內容銷售及雲服務的增長”，游戏这块一般；
• 业务经营上，环比仅微信数据正增长2.3%，达到10.825亿，QQ智能终端月活下滑1.5%.
• 投资收益继续抢眼，本季度达87.62亿，当真要撑起一片天；
• 三季报同时披露前期事业群调整信息，具体效益有待释放。

整体财务表现还算不错

总营收806亿，毛利354.8亿，最终净利233.3亿，净利同比30%，环比增幅31%，远高于营收增幅，主要受投资收益影响。

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具体细分营收，网络广告、其它部分明显上升；增值服务中游戏收入占比继续下降，环比也负增长。

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投资收益继续崛起

如看二季报所言，腾讯越来越像一家投资公司，本季度其它收益净额合87.62亿，实际上。

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用户数据增长显著放缓，部分业务负增长

微信月活增长放缓是必然，QQ据说在年轻用户群中还颇受欢迎，但人口天然瓶颈没法突破，业务数据在一定时间内只能表现平平。

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总体来看，主营业务保持印钞机模式，游戏业务虽然承压，但仍然值得期待，而投资业务，受事业群调整，有可能会有影响，但已投资产（详见此前分析）未来回报仍然可期。