随着疫情的全球扩散，这一周全球资本市场重挫，十年长牛的美股都来了一根灌肠阴，十分销魂。
股市大跌引发全球避险情绪升级，国际金价随之大涨。
结果谁想到，周五的时候，COMEX 4月黄金期货暴跌75.80美元，跌幅4.61%，创7年来最大跌幅。
在很多人观念里，黄金作为避险资产，在疫情越来越严峻的时候不应该一直涨吗？怎么会大跌？
说好的盛世买古董，乱世买黄金呢？
先解释一下为什么暴跌吧：简单说就是美股跌的太狠了，部分投资者抛售黄金来补充其他品种的保证金。
那黄金到底是不是好的投资品，能不能避险？还能不能买了？
今天我们就好好聊一聊，黄金的故事。
1、黄金是信仰
“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”
——马克思，《资本论》
1669年，德国的一位炼金术士老哥想提取黄金。一种黄色液体给了他灵感——他试图从尿液中提取黄金。当然最后没成功，却意外发现了白磷。
这个真实的小故事反映了人类对黄金的热情。由于稳定性和稀有性等原因，我们对这种黄色的金属一直情有独钟。人类使用黄金的历史长达万年。
但聊黄金投资，我们还是得回到现代金融体系的框架里。
黄金在现代经历过三个阶段：
第一个阶段，黄金就是世界货币。时间大约是1845年到1945年，也就是布雷顿森林体系出现之前的100年，全球实行金本位的货币制度。
这个时期，所有货币都需要以黄金为锚——各国政府以法律形式规定货币的含金量，根据含金量就可以算出汇率。
第二个阶段，美元绑定黄金的时代。时间是1945年到1971年，这是美元作为世界货币的开始。
但这时候美元的信用不够强，所以美元还需要以黄金为支撑的，35美金兑换1盎司黄金。
这个时代，黄金算是世界货币的信用支持。
第三个阶段，法币时代来临。1971年至今，从美元正式脱钩黄金开始，全球进入纯信用货币时代，国家信用成为世界信用的主体，美元取代黄金成为世界货币，黄金信用成为历史往事。
简单来说，这是一个黄金的货币地位逐渐被美元取代的过程。
那么站在现在这个时点，黄金是什么呢？
黄金就是一种普通的贵金属资产，和其他贵金属并没有本质区别。朴实无华，且发黄。
唯一的不同在于，因为人类的共同记忆，黄金至今还承载着历史货币的信仰。
这个信仰不是体现在黄金本身上，而在我们每个人心里，也可以称之为共识。
于是有人就照着黄金的路数，搞出了比特币。说到这你应该就能理解，为什么每个搞数字货币的，都会跟你说信仰。
2、黄金值得投资吗？
老话说，乱世买黄金。很多人听了觉得很有道理就拿去做投资的依据。
那乱世的黄金，避险效果到底好不好呢？我们不拍脑袋，拿数据说话：
战争可以算标准的“乱世”了，但看看过去四十几年里全球爆发主要战争的时间点，你会发现，战争对黄金价格的影响并不明显。
不谈战争，再看2008年金融危机，年初金价达到1030.8美元/盎司的历史最高点，但在十月之后下跌至680.8美元/盎司，下跌了33.95%。
统计1990年以来衡量市场恐慌情绪的CBOE标普500波动率指数（VIX）和COMEX黄金连续合约收盘价的关系，可以发现，二者仅有0.04的正相关，基本上不存在相关性。
爆发金融危机或者经济危机时，黄金价格也并不一定会大幅冲高，且就算短期避险引导黄金价格反弹，主要是在危机初期，在危机中后期反而是下跌的。
这次疫情的黄金走势就短期内复制了这种走势，冲高然后回落。
所以乱世买黄金避险，从数据上是得不到太多支撑的。
说完了避险，我们再看看收益。这时候就要祭出这张来自《股市长线法宝》的神图了：
从美国市场200年的历史来，黄金的收益率真的不咋地，大幅跑输债券和股票，勉强跑赢通胀而已。
如果你觉得200年太久，我们看看最近的：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化收益率是4.6%，而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。
收益不咋地的同时，波动还贼高，这30年间黄金的年化波动率高达15.2%，远远大于股票和债券，夏普比率很低。
最近十年的结果类似：年化收益率3.3%，波动率16.1%，依然不咋地。
总结一下就是，从【长期】投资的角度来看（注意限定语是长期），黄金避险功能一般，收益率不高，波动还大，实在不算好的投资标的。
3、黄金为啥不够好？
黄金不是啥好投资标的的结论，可能跟很多人的常识不一样。
我上面列举的都是根据统计数据来的结果，那原因是什么呢？黄金这么一个根深蒂固的信仰，为啥会表现就不好呢？
这里我们就要往根上捯——到底什么样的才算是好投资？
有一个评价标准，就是这个东西能不能产生现金流，或者说有没有为人类创造财富。
比如你买个股票或者债券，背后的公司是在源源不断的生产销售创造价值的。或者你买个房子，虽然没有创造新的价值，但具有使用价值，你可以把房租看作是它的现金流。
我们在买这些资产的时候，长期看买的其实是它们创造价值的能力。
但是黄金以及其他贵金属，没有这个能力。
请注意，我上面所有的论证，都是建立在【长期】这个限定词下的。而在短期内，由于价格波动剧烈，确实有人能够抓住机会，狠赚一笔。
比如，如果你在2019年1月10号买黄金，持有一年，这一年里黄金从1287美元涨到了1550美元，年化收益率是20.4%，棒极了。
但问题是，你确定自己能够把握好短期行情吗？
2013年中国大妈大战华尔街的故事你应该还记得，她们认为，有钱就买黄金攒起来，天经地义。
结果那一拨抄底的大妈，基本都被套了好几年。
再拿最近这一波黄金上涨来说，很多小伙伴都果断出手了，然后精准踩到了高点：
4、黄金的真正价值
有人可能会有疑问了。如果说黄金长期来看收益也并不高，短期炒作赚钱又难度很高，甚至避险效果都不太确定，那为什么很多知名的投资机构会买黄金？
比如哈利布朗的“永久组合”，里面就包含25%的黄金。
再比如《原则》作者达里奥的全天候策略，里面也包含7.5%的黄金组成。
请注意，这些都是机构投资者，在大类资产配置中加入黄金作为其中的一个组成部分，目的是利用不同资产的低相关性（马科维茨的投资组合理论），管理组合的最大回撤，获取长期收益。
另外，组合里是否要加入黄金也是个见仁见智的事。
像巴菲特就不看好黄金，他对资产现金流的重视举世皆知。他给出的原因是：黄金用处不大，而且也不是生产性资产。
世界是复杂的，并不存在靠“乱世买黄金”几个字就能赚大钱这种事情。
那对老百姓来说，黄金真正的价值在哪呢？
一是你可以把黄金当做你的家庭资产配置的一部分，分散化投资，鸡蛋不要放在一个篮子里。
而如果你竟然天赋异禀能够操作猛如虎，那黄金也确实是能短期内赚到钱的。当然你要是有这操作，炒期货来钱更快。
二是黄金对老百姓真正的价值，是作为灾难准备，“乱世”来了好保命。
灾难来临从来不会提前打招呼。用小说常用语叫作，天地不仁以万物为刍狗。这次疫情全球蔓延，就超出了绝大多数人的想象。
当灾难来临，食物对黄金升值，黄金对一切资产升值。灾难准备，从来不是以保值增值为目的。
而且买的话不能买黄金ETF等金融衍生品，就得是实物黄金，真出事了拿了就跑。
所以，能不能买黄金，要看你的初心。
如果你想在一切秩序崩坏之后还能保存资产，那黄金可能是你唯一的选择。
如果你想做大类资产配置，那黄金是你的可选项之一。
但如果你是为了赚快钱，那黄金真的不是啥好标的。