成长股第三节 深入分析成长股

行业选择以及行业天花板

首先我们选择投资公司的话一定得看行业，好的行业可以帮助我们省下很多的精力，如何选择好的行业呢？

①天花板

天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。

在进行投资前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。

1.已经达到天花板的行业-极度饱和的行业（如钢铁行业）。

投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权的公司。

2.技术升级导致的新天花板的出现

旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业（新能源）和通讯行业（5G）。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。

创新-会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。

关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车和苹果的创新对各自行业的冲击。

3.行业天花板尚不明确的行业

这些行业要么处于新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，常见的就比如那些创新医药行业，还有新型节能材料，要么属于快速消费产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮。牛股层出不穷。

通过以上三点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间，重点明确：1.有没有天花板？2.面对天花板，企业都做了些什么？

我们之前学了三种方式判断公司成长性是不是真的

判断营业收入的方式

①应收账款增长速度超过营业收入增长速度的公司需要注意

②应收账款占当期营业收入30%以上的公司也要注意，同时满足1和2的直接pass

③在年报中频繁更改坏账计提期限的公司要注意

④存货占比小于营业收入的30%,且存货增速<利润增速

净利润增速与扣非利润增速是否接近，如果净利润增速远高于扣非利润增速就要出问题。

明确这两点之后，我们需要看公司将来的成长性是否能保持

成长股的四个基本要求

①高ROE，15%以上，最好20%以上

②高利润增速，18年年报和191年一季报的增速在15%以上

③毛利率与净利率是否上升

理杏仁的自定义财报中可以找到ROE情况-搜索数据

ROE=净利率（盈利能力）*总周转率（周转能力以及偿债能力）*杠杆比例