愫愫的理财日记| 投资可转债，要弄清楚哪些重要指标？

我们买公募基金时，会比较关心产品的净值，业绩排名，夏普比例……有不少指标。投资可转债，有哪些核心的参考指标是我们投资者必须了解的？

大家知道，一张债券的核心是它有利息，但是可转换债券，它可以让你打折买这家公司的股票，在本质上又多了一个股性，所以可转换债券同时具有债性和股性。

投资可转债的时候，大家首先要关注 “到期税后收益”，也就是你买这个可转债，最差情况下，能给你到期多少本金和利息，这个看的是它的债性。

另外，还有两个很重要的指标，一个叫“转股溢价率”，一个叫“转股价值”，这两个是看股性的指标，也就是看未来可转债有没有机会涨得更高。

转股价值就是，如果现在把可转债转化为公司的股票卖出去，值不值钱？比如现在上市公司的股票价格，我们叫正股价，假设是10块钱，转股价在它发行的时候就定下来了，假设是7块钱，您用10块钱除以7块钱再乘以100，这就是转股价值，那就是很值。

有的时候股票还没涨起来，只有5块钱，还没涨到他转股价值7块钱的时候，那就说明他还不值，所以转股价值是判断你现在转股值不值钱的一个指标。

只有当正股价格大于转股价格的时候，转成股票才会有更高的收益。

对，才会更值钱，要不然大家没有必要在这个时候转换股票，不值。另外债券还会有上市之后的交易价格，大家会看到，可转债对应的上市公司的正股涨得非常好的时候，交易价格就会涨很多，到130，140，150都有可能，这就是它在市场上交易价格变得非常高了。

就是说，你买可转债，每张本来是100块钱，当正股价格上升的时候，股票涨得很好的时候，它的交易价格就会上升，到130，140都有可能，如果这个时候投资者卖出去，就挣钱了。

对。

开始你还提到了“税后到期收益率”，这个对应的是它的债性，税后到期收益率是固定的吗？还是说，随着股票价格的变化，它也会出现变化？

可转债上市发行的时候，上市公司都会规定的很清楚，这张可转债每年付的利息是多少，一般付的利息是逐年递增的，比如第一年付0.2，第二年付1.0，最后可能付到2.0，所以在最开始发行的时候，它所有的利息是定下来的，但在可转债上市交易之后，你会发现，可转债的到期收益在变化，为什么在变化？因为你买的价格不一样了，你最开始买是100块钱，发行的时候买的，每年的利息大家都一样，但是未来有人能105块买，有人103块买，那个时候每个人的到期收益就不一样了。

买的时间不一样，价格发生变化以后，税后到期收益率也会发生变化。

没错。

税后到期收益率一般来说会有多高？比如和银行存款相比，它是高一些还是低一些？

一般它跟定期存款是差不多的利息，但是它会随着你持有的时间长一点，利息会越来越高，比如第一年持有的时候，他只付你零点几的利息，到第2年、第3年是一点几，一般到第4年、第5年的时候是二点几，市场上发行的可转债，利息收益情况，累计6年下来平均大约2%点多。

那么可转债的到期收益率一般来说也是正的，不会是负的，是吗？

看你买的价格，如果你买可转债的价格是比较高的，到期收益率也有可能是负的。

如果到期收益率是负的，投资者是不是就不能再买可转债了？

到期收益率为负，就代表这个时候它的债性没有了，都是股性，如果你想把它当股票炒，那你可以买入，但它已经不是一个本质上的债券了，因为不能给你提供到期保本付息了。