《聪明的投资者》10:积极型投资者的主动投资方法

寻找、发现合适的普通股，积极型投资者在普通股领域的特定业务，可以分为4个方面:

1.低价买入，高价卖出

2.购买仔细挑选出的"成长股"

3.购买各种廉价证券

4.购买"特殊"股票

低买高卖是一种短期技术投资手段，虽然市场波动大，但要想通过这种手段赚钱，需要特别的才能或"感觉"，这种才能或感觉对一般的人群的智力是极大的考验，因此不推荐投资者去追涨杀跌。短期不断地买进卖出会对投资者的判断力和信心产生破坏，影响对未来的判断和分析。

对于成长股投资，怎么选择成长股，成长股的股价大幅波动是投资者需要面对的问题。成长股不仅过去的业绩超过了平均水平，而且预计将来也如此。

历史业绩好而且看上去有前途的普通股，价格也会很高，投资者对这些公司前景的判断可能正确也可能错误，就算判断对了，他在购买这种股票时，预期的利益已经完全包含在支付的股价，或者支付的股价超出了自己的预期利益。一家公司的增长不可能是无限的，过了某一顶点，就会趋于平缓，甚至是衰退。

那么该如何进行积极投资呢？要想在长时间内获得比一般投资更好的结果，投资选择或策略必须具备两项优势:(1)能达到基本稳健要求的客观或合理标准；(2)优于大多数投机者或投资者所采用的策略。为此，积极型投资者可以考虑投资的三个领域:不太受欢迎的大公司；购买廉价证券；在企业收购的特殊情况中套利。

市场习惯高估增长过快或某些方面表现出色的普通股，相对的市场会对因为发展不令人满意而暂时失宠的公司做出低估。积极投资者需要关注在一段时间内已不受欢迎的大公司。这样的大公司虽然因为经营不佳而导致一时的失势，但它们可以借助资本和人力资源度过难关，重新获得令人满意的利润。另外，市场可能对公司表现出的任何改善做出较为迅速的反应。

廉价证券的价值远远高于其售价，这类证券包括售价低于面值的债券和优先股，也包括普通股。如何找到廉价的证券有赖于投资者的分析，导致普通股价格被低估的因素:(1)当期令人失望的结果；(2)长期被忽视或不受欢迎；(3)市场没有了解公司的实际利润状况。

大公司对小公司的收购，公司破产后的重组，对公司的拆分都是特殊情况，了解其背后的机制，把握这些特殊情况，通过价差套利。