2018-05-16

倒霉的“商品期货”

上世纪六十年代以后，美国的农产品实行价格管制，当时的芝加哥商业交易所，主要的交易对象就是农产品，因此面临巨大的压力。当时交易所的领导者利奥·梅德梅拉非常具有经商天赋，一个重大的机遇被他抓住了。

二战以后全世界的货币体系是布林顿森林体系决定的，简单来说就是美元作为全世界的交易的结算货币，其它国家的货币盯住美元，实行固定汇率。但是到了六、七十年代以后，各国经济发展严重不均衡，这种固定汇率就维持不下去了，汇率市场、外汇市场就开始出现大幅波动，因此对冲外汇风险的需求大大增加了。

利奥·梅德梅拉敏锐地意识到了这一点。

货币期货的诞生

1971布林顿森林体系正式结束，美元与黄金脱钩，外汇的浮动汇率时代正式到来。芝加哥商业交易所很快就推出了包括美元、英镑、瑞士法郎等几种货币期货，为外汇风险提供对冲工具。

随后的几年，石油危机导致美元急速下跌，英国宣布英镑自由浮动，全世界的汇率风险都在增大。货币期货恰恰解决了这一难题。而且正因为有货币期货的存在，还在很大程度上减少了货币贬值带来的恐慌，避免抛售造成的大幅贬值。

货币期货如何对冲风险？

假设你是一个供货商，有一批供货会在六个月以后以美元结算。但是你很担心，到时候的美元大幅贬值，这时你可以在现在的汇率基础上，卖出一个6个月的美元期货。这样一来，即使未来美元贬值，你的货款也能以6个月前的汇率结算，这便对冲了汇率波动对资金造成的风险。

此时的芝加哥交易所已经从农产品期货交易，全面转型为货币期货交易。

利率期货交易

如果说货币期货交易更多的是对国际贸易有价值，那么利率期货则与每个人息息相关。

在上世纪七十年代以前，美国也实行利率管制，利率波动风险很低。但是1973年后，美国废除了利率管制，利率进入市场化时代。

假如你有一笔房贷，利率如果上涨的话，你就会面临更大的还款压力，因此对冲利率风险可以说是刚需。

利率期货的出现，不仅能帮助人们分散风险，还成为人们对于未来利率的看法，成为预测利率变动的风向标。

从有形的农产品、工业品到货币，再到完全无形的利率，在金融领域，商品的概念逐渐从有形扩展到无形