共读《原则》1第3天

在达利欧看来，“投资的圣杯” 指的是什么？

01.作者发现“投资的圣杯”的过程：

因为作者想要的是继承受低风险也享受高回报，在探索如何使之变得可能的过程中，作者学会了在面对两个自己都需要但看起来相互矛盾的东西时，我们需要耐心地做出选择。通过这种方式，我们将摸索出如何尽最大可能让二者兼得。几乎总是存在着一条我们还没有发现的有利的道路，所以我们需要不断找下去，直到找到它，而不是满足于最初对我们显而易见的那种选择。

尽管这个过程很艰难，但作者最终找到了一条鱼与熊掌兼得的道路——“投资的圣杯”。

02.何为“投资的圣杯”？

它是达利欧让布莱恩·戈尔德制作的一张图表，这张图表显示了假如作者渐进地增加具有不同相关性的投资，一个资产组合的波动性将如何减弱，其质量（相对于风险的收益规模来衡量）将如何提升。作者发现，如果拥有5——20个良好的、互不相关的回报流，就能大大降低风险，同时又不减少预期收益。这就是“投资的圣杯”。

03.回报流：指的是因为执行一个特定决策规则而获得的收益，可以将其想象为一张图表上的多条曲线，这些曲线反映了随着时间的推移一项投资的价值改变，以及或者让其继续升值或者将其出售的决定。

04.“投资的圣杯”的作用：

拥有几个良好的、互不相关的回报流，要比只有一个好，而且，知道如何结合不同的回报流，要比能够远处好的回报流更有效果。

如下图显示，如果一个股权投资经理把1000只存在60%相关性得股票纳入自己的资产组合，与只选择5只股票的情况相比，多样性并没有高出多少。如果以下图指出的方式平衡我们的押注，我们将轻松击败那些选择了相关性较高的资产组合的人。

投资的圣杯