读财报 | 文娱用品 晨光文具

做事要专业：业余的人会有几次成功的投资，但是不能系统地保证稳定的回报。 

结论：优秀的企业。但是没有同行业对比数据可分析呐~

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一  生活常识&行业知识

核心业务：公司是一家“整合创意价值与服务优势，倡导时尚文具生活方式，提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商”，传统核心业务部分主要是从事晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售；新业务部分主要是发展办公一站式服务平台晨光科力普、零售大店晨光生活馆、九木杂物社以及互联网和电子商务平台晨光科技

行业排名：

结合生活常识对这家公司点评 ：日常到处可见的产品。

老板人品（网络搜索）：

对企业分红的分析：

二 财务报表

附上“财报说”的报表

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对CBS的五个维度进行分析：（找到行业中PE<30,CBS>75的企业进行分析跟踪投资）

一 现金流量=公司存活能力

对现金占总资产比例进行分析（最好>25%，再不济也要>10%）：现金留存比例很优秀啦~

对自由现金流量进行分析：自由现金流量减值行业老大啊！优秀！

1）确认营业活动现金流是否大于零：如果企业宣称它有获利（损益表上的净利大于零），则营业活动现金流量也应该大于零。满足条件。

2）获利含金量=营业活动现金流量/净利>100%（正常情况下，营业活动现金流量（OCF）>净利（NI））。基本满足条件，优秀！

3）确认“营业活动现金流>流动负债”（流动负债，通常指应付账款或应付票据等一年内会到期的对外负债。只有>，才表示这家公司的体质健康）。完全不满足。

4）    OCF、NI两者变化趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：基本趋同

5）    OCF和股价的变动趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：好像，还是不知道怎么看呐~

二 盈利能力=是不是一门好生意

对毛利率的分析：感觉 财报说的文具用品分类无安全没有比较的意义呀~感觉都不是同行业呀~

对营业利润率的分析：还是比较稳定和优秀的。

对净利率的分析（净利率小于4%的行业直接pass）：已经很 优秀啦~

对营业费用率进行分析：营业费用率，真的控制得很好了！

对每股收益EPS进行分析：优秀无疑了。

对净资产收益率（股东报酬率ROE）进行分析（银行利息才2%，P2P理财回报率才10%。超过这个数，那股东要高兴坏了，当然愿意给公司投钱了）：优秀呀！净资产收益率好高呀！！

三 营运能力=公司效率

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数：很稳定。

对应收账款周转率的分析（货卖出去了钱能收回吗？收回来的速度有多快？）：很优秀了，但2017、2018年有跳跃式上升。是因为什么呢？

对存货周转率的分析（产品生产出来好不好卖？产品卖得慢。就怕没钱，要结合现金和约当现金占总资产的比例是否大于20%）：存货周转天数倒是历年来在降低。

对缺钱天数的分析：缺钱天数也每年在减少~优秀的

对总资产周转率进行分析（翻桌率；>1比较好；<1为资本密集型企业，烧钱）：企业不烧钱。“同行业”中就这一家大于1的，还是因为没有很好的对比企业吧~

四 财务结构=公司有没有破产危机

对负债占资产比进行分析：负债占比看起来是不高的，在40%以内。

对股东占资产比进行分析：

五 偿债能力=公司还钱的本事

对流动比率进行分析（流动资产/流动负债；最好>300%）：

对速动比率进行分析（速动资产/流动负债，最好>150%）：

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对PE进行分析：

PE市盈率（简单粗暴的算股神器，股价方程式。几年回本？股价/每股赚多少钱）：

年化报酬率（1/PE。银行的年化报酬率是3.46%，换成PE为28.9；也就是说年华报酬率低于3.46%，PE大于30的股票就处于高估的状态，没有必要购买）：

提示：PE太低也不正常，加入一家公司PE=3，3年就回本的公司正常吗？所以PE要结合第二部分的财务报表分析。

灯号提示：

按照彼得林奇对公司类型进行划分：

快速增长型公司（腾讯类型，每年EPS>15%，成立在15年以内）：