定投人生课堂共读《文明、现代化、价值投资与中国》第一周

1 资产管理是服务性行业,它和其他服务业相比不一样的地方在哪里?

第一点,严重的信息不对称,用户在绝大多数时间里,不知道、无法判断产品的好坏。

第二点,存在代理人问题和道德风险,赔了算客户的,赚了就分润,不管赚赔管理费少不了。

这两个特点加在一起就造成了这个行业一些很明显的弊病:从业人员参差不齐、鱼目混珠、滥竽充数,行业标准混乱不清,到处充斥着似是而非的说法和误导用户的谬论。

有两个简单的方法,可以有效的筛选资管人。

一是看他的财务状况,作为一个专业的资管人,他能管好别人资产的前提,是他首先能管好自己的钱。

二是看他的勇气指数,他推荐给你的投资产品,他自己有没有投,跟投的比例越高,勇气指数越高。

2 从长期来看,哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长?

宾州大学沃顿商学院的西格尔教授(Jeremy Siegel)收集了过去200多年的时间里,各类资产的表现数据。

从图中可以看出,200年的时间,黄金涨了3.12倍,短期债券涨了275倍,长期债券涨了1600多倍。

出乎所有人预料,被大家认为最保险的现金,在200年里面丢失了95%的价值,而被大家认为风险最大的资产——股票则涨了将近100万倍。

造成这种现象最根本的原因,是通货膨胀、经济增长,以及时间的复利效应。

3 为什么世界经济在过去200年出现了持续性、累进性的、长期复利性的增长和发展?

斯坦福团队研究了人类文明在过去一万多年的经济表现,如下图所示。

人类文明经历了狩猎时代的1.0文明,农业和畜牧业的2.0文明,以及现代科技和自由市场经济结合的3.0文明。

正是因为现代科技和自由市场经济的结合,使得产品、商品、知识和服务能够充分、高效的交换,形成了网络效应,实现了1+1>4的效果。

在这样的交换背景下,整个经济出现了持续性的、累进性的、长期复利性的增长和发展。

4 为什么说定投是投资的正道、大道?

如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人,大家都觉得你这个赚钱的方法真对,真好,我佩服,这就是可持续的。这就叫大道,这就叫正道。

沃伦·巴菲特1965年就开始坚持每年给投资人写公开信,他和查理·芒格从1973年开始,每年举办投资人大会,毫不保留地汇报自己的投资行为、投资理念以及决策过程。

沃伦·巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆,不仅在课堂上传授投资知识,还写了很多本书。

桥水基金创始人瑞·达里奥早在 2011年就开始网上开源发布自己的投资原则。

一切通往成功的路径都是公开的,这个过程中所需的一切技巧和智慧也都是公开的,只不过,耐心地走很久,老实地对待每一个知识与见解,并彻头彻尾的执行,就是很少有人能做到的事情。

定投就是这样一个公开、简单、长期才有效策略。

5 为什么李录认为,价值投资在中国仍然适用?定投适用中国股票交易市场吗?

中国今天的情况基本上是介于2.0文明和3.0现代科技文明之间,在未来二三十年里持续保持在全球市场里、持续进行自由市场经济和现代科学技术的情况是一个大概率事件。

主要大类资产的表现,大体会遵循过去300年成熟市场经济国家基本的模式,经济仍然会持续累进式的增长,价值投资理念在中国与美国一样仍是投资的大道、正道。

中国股市目前还是处于不成熟的阶段,资本市场70%仍然是散户,仍然是短期交易为主,价格常常会大规模背离内在价值,波动性比较大,这种情况特别适合定投策略,分散投资、长期持有,享受中国经济发展带来的红利。

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