20201025晨间日记D632

今天是什么日子

起床：4:15

就寝：22:09

天气：多云，空气良，温度12-18℃，日出时间6:15.

心情：心情很好，每天都有好心情。早上读书并分析了一下同花顺的一季报，找出了2020年没有预收账款的原因，只是因为会计准则的变化，会计科目上将一年期内的预收账款调整合同负债，同花顺的负债只有16亿，其中8亿是合同负债，那么实际负债只有8 亿，所以只是看财务指标的数据，我们很难看出这8亿实际上是属于货币资产的，但会计处理上必须放在合同负债科目上，当做负债进行处理。这就是阅读财报的重要意义。

纪念日：重阳节，九月九日忆山东兄弟。昨天带孩子去了奥帆博物馆，其实每一个项目我们只是因为不了解才体会不出其中的乐趣，更深刻的认识到我们不是因为喜欢而擅长，更多的可能是因为擅长而喜欢，所以现在不喜欢某事并不重要，重要的是我们持续的投入注意力和时间，让自己慢慢变得擅长，越擅长越喜欢，比如读财报就是这样的，我现在能很快的从财报中读出亿，千万，百万等单位，直接将精确的数字转化成大概的大单位；并且对财报三张表的勾稽关系理解更深刻了，看到的东西也更多了，越读感觉越有意思。从财报上可以看出更多的数字背后的内容，比如主营业务是否突出，赚钱能力是否强，资产结构是否合理，资产质量如何，负债水平，偿债能力，赚的是真金白银还是纸面财富，了解的知识越多，看到的东西就越多；这还只是从三张表格上看到的简单的东西，还有从主营业务的发展，从公司未来的展望，竞争优势，项目进展等情况更多的了解公司。真的是了解的越多，我们才有可能更好的估值，也就对自己购买价格有了正确的判断，对于长期持有还是短期处理都有更准确的判断。

叫我起床的不是闹钟是梦想

年度目标及关键点：

1.早起：4点30分前起床 最少265天；93/265

2.跑步：慢跑最少2200公里；1155/2200

3.写作：晨间日记最少300日；170/300

4.读书笔记52篇；8/52

5.见感思行知识卡片100张；38/100

6.阅读：纸书60本； 《华尔街之战》37/60

电子书15本；《奥马哈之雾》15/15

7.阅读纸书40页最少220天；118/220

8.每天用英语15分钟；300天。94/300

每日反思对标：

1.主动积极 [x]

2.以终为始 [x]

3.要事第一 [x]

4.双赢思维

5.知己知彼

6.统合综效

7.不断更新 [x]在投资理财知识上不断更新，对财报知识更了解了。

今日三只青蛙/番茄钟

1.跑步10公里；

2.阅读纸书100页；

3.写作 晨间日记D632；

成功日志-记录三五件有收获的事务

1.跑步5公里；

2.阅读纸书102页；

3.写作 晨间日记D631；

财务检视

财务报表体检(华兰生物2015-2019）

20201025日分析：

1.主营业务极为突出，长期重点发展主业；

2.毛利率长期维持有60%以上，赚钱能力极强，且具有持续的赚钱能力；

3.资产负债率长期在10%以下，财务结构极其稳定，甚至可以说保守，就像一个家庭长期赚钱，但很少借钱，一般不会出现什么问题；

4.从资产的结构来看，应收账款随着营收的增加而增加，但一直控制在15%以下，资产的质量需要打折，具体要看应收账款的年限打折，如果一年期以内的应收较多，那么可以较少的打折，从应收账款的增多来看，公司对下游的控制力在逐步减弱的，特别是2018年及以前，主要是血制品营收，血制品的客户是各级医院，所以应收账款增多也可以理解；但医院产生坏账的可能性比较小，应收账款减值的额度较小，资产大部分可以得以保障；2019年公司疫苗产品开始盈利，应收账款和存货比例都开始减少，还需要继续观察2020年财报情况；

存货和应收账款相同的趋势，主要查看存货是原材料占比多还是产成品占比多，通过查看存货主要以原材料，在产品，库存商品和低值易耗品为主，其中原材料、在产品和低值易耗品不存在减值的可能，库存商品减值的比例较低，常规在10%左右，可能存在调节利润的情况，2016年只计提了5%的减值，可能公司需要增加利润，计提少点；2019年存货计提减值25%，可能2019年公司赚钱太多了，多计提15%，相当于隐藏了15%的库存产品利润，数额大概为2964万元，接近3000万；

这样阅读财报比较有意思，看到了疑问才到财报里找产生疑问的原因，第一可以有的放矢，第二可能看出更多的隐藏信息。

从流动资产和非流动资产的比例来看，流动资产的比例持续增加，资产的结构更加稳定，变现能力越来越强。

5.现金流覆盖率16和17年极差，赚的钱并不是真金白银的形式存在的，基本是纸上财富，18年和19年回归正常，赚的是真金白银。需要查看16和17年到底是什么原因造成现金流不足的情况？主要是应收账款和存货增多造成的。应收账款主要是1年期内的应收账款，存货主要是原材料和在制产品，应该问题不大；18年和19年有了明显的改善。

6.从2015年到2018年，公司的资产增值基本都是账面财富，现金流一直处于紧张的状态，体现在应收账款和存货的增量上，到了2019年，从现金流的角度有所改善，但如果加上金融性资产，需要在10.64亿的基础上再加上20.3亿，因此是31亿左右，现金占比在40%左右，情况有了极大的改善。还需要继续关注2020年的数据，看是否有持续性还是仅仅昙花一现。

7.综上，出了目前已经有了改善趋势的现金流问题，偿债能力的原因，其他方面华兰生物的长期表现优秀；造成这种变化的主要原因还是18年疫苗上市，对公司带来了根本性的改变。虽然血制品也是一个很好的生意，但经过多年的发展，公司只是在苦苦的维持，疫苗带来了更多的现金流，并且供不应求；增宽了公司的护城河；并且血液制品对上下游的控制能力均不行。

8.前景展望：在公司保证血液制品竞争力的情况下，疫苗的发展已初见成效，并且效果显著；未来可期的是单抗创新药，目前进入临床试验的单抗药7中，4种进入临床III期，预计最快能在2022年产生利润。（2019年进入临床III期，临床III期最少试验两个流行季，最快2021年结束试验，后续还需要申请，审批，批生产，上市申请等很多程序，一时半会儿产生不了利润；现阶段只能看疫苗了）并且创新药还有很多厂家都生产，能分到多大的羹还存在不确定性。

人际的投入

开卷有益-学习/读书/听书

《曾国藩传》听书，有感于曾国藩写日记的方法及坚持，我也要将晨间日记坚持到底。每日反思自己最重要。

《奇特的一生》重读，柳比歇夫最终完善时间统计法花了21年的时间，而我现在才进行了两年，未来还有很多需要进步与改善的东西，长期持续的行动的结果就是专业。李笑来说用一辈子的工具花半辈子来打磨还是非常划算的，可能就是看了柳比歇夫的工具之后的收获吧！

健康与饮食

今日步数：

今日锻炼：

今日饮食：

好习惯打卡