《周期》（第1章）为什么投资要研究周期？

4月19日共学《周期》 Day01

今天我们共学的是：

（第1章）为什么投资要研究周期？

#思考：

为什么要研究周期？——我们无法预知未来，要想在未来获取长期跑赢市场的收益，我们必须做那个知道更多“重要、有用”知识的人，周期就是这样的知识。它可以帮助我们对趋势的把握、对风险的判断更加准确，从而可以让我们与时俱进，做出利于长期效益的投资组合。

研究周期对投资者有什么好处，不知道周期带来什么坏处？——研究周期会比不研究周期的人掌握更多重要、有用的知识，避免风险；两种人面对未来的某个点或许会有同样的结果，比如不知道拿出黑球还是白球，但知道周期的人，比如，知道黑球占70%的人，会加大筹码，赢取更多收益；不知道周期的人，可能会以同样的赔率押注，他赢的机会就很小。

印象深刻的一句话是哪句话？——校准你的投资组合布局，分析周期，因时而变，与时俱进。

#笔记

在三大方面如果投入时间分析研究，我们就会收获最多：

第一，基本面。基本面包括行业基本面、公司基本面、证券基本面。我称这些基本面是“可知的”，你要努力比别人知道得更多。

第二，市场面。你要训练自己，严守纪律，支付的买入价格要合理，和上述行业、公司及证券的基本面相匹配。

第三，组合面。你要理解我们现在所处的投资环境，以决定我们的投资组合的战略布局适应投资环境。

校准你的投资组合布局，分析周期，因时而变，与时俱进。

为什么要研究周期？要搞清楚其中的原因，我们需要抓住几个关键词。其中一个是“趋势”，另一个是风险。风险是将来可能会出现一系列结果，它们构成一个区间范围，但是我们并不知道实际发生的结果会落在这个区间的哪个点上，甚至在通常情况下我们也不知道那个区间的范围有多大。

未来不应该被看作一个固定的结果——它注定会发生，完全能被预测。我们应该把未来看作一系列由概率构成的区间，这些概率最好能基于各个事件所发生的可能性进行分析判断，从而把未来看作一个概率分布。概率分布反映了一个人对未来趋势的看法。

对未来趋势，你知道得比别人更多，即占有知识优势，就足以让你取得长期投资成功。懂周期的学生和其他那些不懂周期的人一样，并不知道未来实际会发生什么。就像前文所讲的猜球游戏，尽管其中的那些聪明人清楚地知道罐子里黑球和白球各自的数量，但是所有人都不知道从罐子中拿出来的球会是什么颜色。对哪种情况出现的概率大，二者在知识上都有优势。懂周期的学生懂得很多关于周

期的知识，也清楚地知道自己现在所处周期的位置，这能大大帮助他们占有优势。有了这种优势，他们的业绩才能跑赢市场。选球的人如果知道罐子里黑球和白球的比例是7∶3，在和别人对赌时就具有优势。懂周期的投资人，比其他不懂的人更加清楚现在所处周期的位置，所以在和大部分不懂周期的人做投资交易时，他们就占据了优势。这本研究周期的书，目的就是帮助你成为一个更懂周期的投资人。