简单易懂，宏观经济分析笔记：采购经理指数（PMI）

宏观经济分析有助于我们了解一国或者一个区域的经济运行情况，经济个体的发展离不开宏观经济环境的影响，在了解了宏观经济运行情况之后，能更好地分析微观企业个体。

采购经理指数PMI

采购经理指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，简写作PMI，是通过调查问卷形式，综合统计被调查企业的采购、生产和流通变动情况，然后得出的反映全体企业生产经营情况变动的指数；

企业的生产销售情况是宏观经济的主要组成部分，所以借由采购经理指数能够反映经济总体变动情况，采购经理指数以50%为分界点，当PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩；

采购经理指数是一个环比的指数，反映的是调查月份较上月的变动情况，所以不能只看采购经理指数一个指标表现较好就认定经济运转良好，还要结合表明经济总量的绝对数据和采购经理指数的历史变动情况来进行分析；

对采购经理指数进行细分则有制造业PMI指数、非制造业PMI指数和综合PMI产出指数；（以下资料主要来源于国家统计局网站，十三稍作更改）

制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数；

制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的；

具体包括：新订单指数（反映需求），权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数（反映企业主动生产意愿），权数为10%；

其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。

非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。

综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。

关于采购经理指数的调查方式

采购经理指数的统计并不是一种定量的统计，而是一种定性的统计，调查问卷的各个问题的备选答案都是“增加、基本持平或减少”，被询问的企业人员只能从其中选择一种作为答案；

比如调查问卷的问题是“贵企业主要产品的生产量较上月？”，则企业只能选择“增加”、“基本持平”和“减少”进行回答；

因此，只从采购经理指数的统计结果我们只能明白经济总体的变化方向，但是对于变化的量，我们一无所知。

不同的采购经理指数数据来源

目前采购经理指数的数据来源有两个，一个是国家统计局的数据，另一个就是财新PMI的数据；

官方PMI数据由国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会共同完成，官方制造业PMI调查范围覆盖三千多家企业，涉及31个制造业行业，非制造业PMI调查范围覆盖4000家非制造业企业，涉及31个非制造业行业；

官方数据统计的范围无论是从地域还是企业类型来说都更加均衡，所以官方数据更能反映总体情况，数据于每月最后一天发布，于国家统计局网站公布；

财新PMI数据由英国研究公司Markit集团编制，财新传媒冠名，于每个月第一个工作日发布，于财新网可查，虽然不如官方数据那样均衡，但是多一个不同渠道的数据，也能为我们更加全面地分析经济情况提供帮助。

采购经理指数的作用

采购经理指数能够预示GDP的趋势，其变动往往早于GDP几个月，是一个帮助分析者预测经济未来运行情况的指标，通过对于未来情况的预测，使用者可以采取相应的合理行动；

比如政府预见经济有衰退的迹象，可以提前通过行政政策或者货币政策干预市场，稳定经济走势；

企业也可以参考采购经理指数和各项分类指数的变动，决定下一阶段的经营行为和经营策略，比如经济整体的情况显示出衰退的征兆，可以相应调节当前存货的数量和产品销售价格等等。

分类指数的分析

在发布采购经理指数的统计结果时，官方也会一并发布采购经理指数的构成指数数据，这些数据能帮助我们对产业的具体项目有更加深入的了解，比如2020年5月的制造业PMI分类指数官方数据如下；

（数据来源于国家统计局网站）

生产指数为53.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产继续改善；

新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所增加；

原材料库存指数为47.3%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少；

从业人员指数为49.4%，比上月回落0.8个百分点，表明制造业企业用工景气度低于上月；

供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。

写在最后：采购经理指数是一个重要的宏观经济指标，反映全体企业生产经营变动情况，具有预示整体经济变动趋势的作用。

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