3）资产负债表综合分析
概述
资产负债表揭示的内容
企业是干什么的？（董事会、股东会层次决定）
资产结构揭示企业的行业选择和地位
例子：计算机行业不会存在厂房设备、科龙电器有存货、应收款等。龙头企业应收账款低于平均水平，预收账款比较高。
资产结构与企业战略实施之间的关系（站在全体股东立场的战略、站在大股东立场的战略：是否一致？）
大股东立场不一定与上市公司战略一样，因为大股东有可能有利益输送，使大股东整体效益更高。如A股大股东关联资金占用、大股东通过收购资产掏空上市公司。
企业怎么干？（管理层决定），盈利模式
资产怎么分布，现金、固定资产、应收账款等，经营企业。如果大部分是在投资资产上，是集团性公司。
盈利模式不是商业模式，商业模式更细。
效率和效益（效率高不一定有效益；有了效率之后再在其基础上追求效益）
效率：周转率；效益：利润。
靠高毛利还是高周转？
企业给谁干、怎么分？（资本结构说明了这点）
给利益相关者干（股东、债权人、政府、职工）
给谁干并不是最重要的，最重要的是怎么分（约定和未约定的分配，核心人力资本和货币资本的利益协调，关键是达到利益分配的公平和和谐，使得企业可持 续发展）
约定的分配：利息、税；未约定的分配：股东的分配（货币资本的代表）、工资的制定机制（人力资本的代表）
企业总体规模及其变化
资产总额
资产结构揭示的信息
盈利模式：经营资产和投资资产的占比
主要资产规模的变化及意义
主要资产：流动资产、对外投资、固定资产、无形资产、负债总额
流动比率＞2，资金循环顺畅，不会出现短期偿付能力不足的问题。
固定资产：扩大表达企业技术水平在增强，在扩产能，即未来生产规模会增加。
无形资产：一般是土地使用权，它的增加意味着企业拓展空间有保障
负债总额：负债率=总负债/总资产，50%的负债率是比较高。
主要不良资产区域
主要不良资产：其他应收账款、存货中的呆滞成分、对外投资中的泡沫化成分、闲置的固定资产、没有实际价值的开发支出、待摊费用
其他应收款：比如说员工预支差旅费，核心是关联方占用资金；为什么是不良资产？不能带来效益，也不能支付流动负债，同时为了补充营运资金还会产生利息支出。
存货的呆滞成分：存货放了三年没卖出去，可能价值高估了
对外投资中的泡沫化成分：投资规模增长，但是无现金流增长，典型是权益法确认投资收益
权益法确认投资收益：如果持股比例20-50，如果投资企业盈利了，你就要按照投资比例确认投资收益，不管它是不是分红；
成本法确认投资收益：持股比例≥50，如果它没有分红，你就不能确认投资收益；
目前根据14年修改后的准则持股比例20%以下的股权投资已经按可供出售金融资产入账；
待摊费用：使用期限1年以上，但是金额比较小的支出，比如办公用品
结论
对企业发展前景的预测
经营资产——现金、应收票据和应收账款、存货、固定资产
应收票据与应收账款：变化、与收入规模比较；应收票据大多可以贴现，所以大部分问题在应收账款。企业回款和销售渠道发挥作用有关，存货周转率比较高说明企业产品有市场。
存货：关注引起存货变化的原因和存货周转情况；存货下降的原因：管理水平提高、企业分拆导致规模减小、企业为了隐藏利润之前提高了利润。
固定资产：原值更重要、关注利用效果（存货、产品销售情况）
原值代表企业的技术装备水平，提完折旧后的固定资产规模不能代表其装备水平
固定资产利用率不高，摊销过多减少了毛利率
固定资产大规模增加，一般是原材料要增加、在生产的产品要增加、存货要增加。但是也有例外情况，比如新的技术，不需要占用特别的原材料、在产品和产成品。
投资资产
如何对待泡沫化的投资资产（置换）
不良资产
主要集中在其他应收款（主要是向关联方提供）、投资泡沫、固定资产闲置
资本结构调整：权益融资、债权融资
利润增长点或者利润质量改善点：改善经营资产、置换股权投资、融资后求得新发展