读财报丨第二增长曲线渐显，但涂鸦智能的未来还看PaaS业务？

2022年以来，全球物联网行业持续低迷，赛道内不少玩家出现业绩下滑，而且陆续传出巨头企业关停相关业务板块的消息。这背后是消费电子行业库存积压，客户需求难以释放等宏观因素，导致IoT领域面临一定的经营困境。

近日，全球IoT云平台第一股涂鸦智能发布2023年一季度财报，显示业绩有企稳回升的迹象。与此同时，涂鸦智能也宣布了召开TUYA开发者大会的计划，声称面向全球开发者举办一场IoT领域的顶级盛会。这是否意味着，IoT行业的冬天即将过去？

SaaS业务发力，营收环比增长、亏损继续收窄

财报显示，2023年第一季度，涂鸦智能实现营收4750万美元，相比2022年第一季度下降14.2%，其中主营PaaS业务收入为3360万美元，上年同期为4180万美元。整体来看，影响涂鸦智能业绩的宏观因素仍然存在，比如可选消费电子产品行业仍然处于去库存阶段，导致下游集团客户在采购决策方面仍然保持谨慎等。但值得注意的是，涂鸦智能的业绩中已经有积极的信号。

尽管营收同比下滑，但环比来看已有明显改善，相比上一季度增长了5%，而其整体毛利率则实现了同比上升3个百分点达到44.3%。此外，涂鸦智能的亏损也继续收窄，第一季度净亏损同比收窄61.7%至2100万美元，非公认会计准则净亏损同比收窄 90.0%至370万美元，为上市以来新低。

一季度营收实现环比增长、毛利率同比增长，原因在于其SaaS业务进一步发力。从数据来看，一季度SaaS业务录得逆势增长，实现营收850万美元，同比增长42.7%，且SaaS业务毛利率高达74.1%，远高于PaaS业务的40.5%。另外，该项业务的营收占比也在持续提升，由2020年的3.4%上升至2022年的14%，而在今年一季度已升至18%。可见，近年来，涂鸦智能非常重视SaaS业务，大有将其作为未来第二增长曲线的意图。

据了解，今年第一季度，涂鸦智能对技术及产品进行精细化的打磨，迭代了Cube智慧私有云、涂鸦智慧商业等产品，并结合公司及合作伙伴的硬件生态能力，以软硬一体综合解决方案，为客户提供更全面赋能，比如，在“Cube智慧私有云+硬件生态+涂鸦全屋&地产SaaS”的整合赋能下，协助泰国头部地产商打造独立自主的全屋社区IoT平台。基于此，SaaS业务快速增长，为公司的业绩改善做出较大贡献。

而亏损大幅收窄，则主要得益于公司在降本增效方面继续发力。财报显示，一季度涂鸦智能研发费用为2805万美元，较去年同期的4759万美元下降超过40%；销售及营销费用则较去年同期下降近30%，已缩减至1000万美元左右。

其实，去年涂鸦智能已经进行了一轮费用缩减，共精简团队、运营以及研发费用2780万美元，同比下降39.8%。今年一季度能够继续大幅缩减费用，表明涂鸦智能具备较强的成本控制能力和抵御风险能力。

不过，尽管持续的降本增效推动亏损收窄，且SaaS业务增长可观，但从营收构成来看，涂鸦智能如果想顺利走出增长困境，仍然需要大力提振其PaaS业务。

身处万亿级市场，涂鸦智能PaaS业务仍可蓄力突围

一季报显示，涂鸦智能目前有三大业务条线，分别是PaaS业务、SaaS业务以及智能设备分销业务，其中，PaaS业务营收占比仍然高达70%。因此，可以看到，虽然SaaS业务这条第二增长曲线渐显，但距离扛起营收大旗其实还较远，未来要实现真正的盈利，还是要靠PaaS业务发挥主要作用。

不过，在宏观因素的影响下，目前全球范围内IoT玩家的状况都不太乐观。比如，先是谷歌云在2022年三季度宣布，将从2023年8月16日起停止谷歌云平台（Google Cloud Platform，GCP）IoT Core服务，紧接着在第四季度，博世宣布其物联网设备管理平台将于2024年年中不再提供服务，IBM宣布计划关闭其云上的Watson IoT平台服务，预计将在2023年12月1日之前停止该服务，还有爱立信宣布将其物联网业务（包括物联网加速器和车联网云）出售给Aeris。

这种情况下，处于同一赛道的涂鸦智能除了削减成本，还能如何安然渡过难关迎来真正的春天？

事实上，虽然不断有巨头撤出赛道，但毫无争议的是，物联网行业仍然是一片具有巨大潜力的市场。Analytics数据显示，2020年全球物联网连接数首次超过非物联网连接数，达到113亿个，2021年，全球物联网连接数达123亿个，增长8.85%，预计到2025年，全球物联网连接数将超270亿个。在市场规模方面，IDC发布的全球物联网市场报告显示，2021年全球物联网（企业级）支出规模达6902.6亿美元，并有望在2026年达到1.1万亿美元。

因此，长远来看，物联网行业还是有非常大的增长空间。对于涂鸦智能等留在赛道上的玩家而言，除了通过降本增效应对当前的挑战，还需着眼于未来，思考如何打造核心竞争力，以挖掘更大的增量。

可以看到，去年以来，各大玩家动作频频，比如华为发布鸿蒙OS3.0，升级了鸿蒙智联体验，面向华为智能硬件生态伙伴打造全新的开发平台，支持将手机平板的运算显示能力共享给所有设备，赋能空间智能化大趋势。而小米则持续瞄准传感器、芯片、汽车激光雷达等IoT行业上游，通过投资入股不断扩充自己的物联网产业链。

而近日，涂鸦智能也宣布，将联合AIBA亚太人工智能商业联盟、智商学愿以及智商投盟等举办TUYA开发者大会，届时，涂鸦智能将正式发布全新升级的PaaS 2.0，以向行业提供更多的解决方案。

当前，广大开发者存在的一个共同痛点是，PaaS平台缺乏开放、灵活、支持高度自定义的开发服务，这导致许多个性化的需求难以满足。对此，涂鸦即将发布的企业级战略PaaS 2.0，创新性地包含“一个平台+四大服务”， 将为全球开发者带来更开放灵活以及高度自定义的开发服务，以全方位赋能开发者打造属于自己的开发者生态。不过，最终的落脚点还是消费者，通过赋能开发者，最终提升的是终端消费者的产品体验。

当然，涂鸦智能完善PaaS平台的开发环境，也能在一定程度上带动SaaS服务的发展，最终做大市场份额，这或许可以为解决行业盈利问题提供一个思路。

此外，还可以看到，今年以来，涂鸦智能也加快了硬件终端方面的布局。据了解，1月份，涂鸦智能在参加于美国拉斯维加斯举办的CES大会时，展示了智能咖啡机、智能冲浪板、电动自行车等全新开发的智能硬件。而在这之前，涂鸦智能已接连推出智能可视化挖耳勺解决方案、可视化牙刷解决方案、可视化黑头仪解决方案等智能个人护理解决方案。

接二连三地推出智能硬件产品，似乎透露着涂鸦智能重回下游产业，押注打造硬件爆品的野心。其实早在2015年，涂鸦智能就做了第一款集软件与硬件于一体的产品——爱相机APP及配套的植入WiFi功能的SD卡。这种集软件硬件云功能为一体的产品模式，随后曾一度成为涂鸦智能的主打商业模型。而现在重拾硬件业务，似乎意味着涂鸦智能试图打通属于自己的PaaS-SaaS-智能硬件的完整业务闭环。

因此，整体而言，尽管受外部环境影响，涂鸦智能营收仍然承压，但随着PaaS开发生态的更加完善、SaaS业务第二增长曲线渐显，以及下游智能硬件闭环的进一步打通，涂鸦智能有望构建起更加深厚的竞争壁垒，而当前财务状况的改善也为后续增长打下了坚实基础。

对于未来的发展，公司也充满信心。涂鸦创始人兼首席执行官王学集表示：“展望未来，我们将持续专注于高回报、高效益的产品和解决方案，以巩固我们在物联网行业的领导地位。凭借我们的创新能力、广泛的设备生态和全面的解决方案，我们有能力抓住新兴市场的机遇。”

作者：坚白

来源：美股研究社