非农尘埃落定，下月美联储加息板上钉钉！

方世平—8月4日分析

美国DOL公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加15.7万人，创今年3月以来最低，且不及预期的幅度为去年10月以来最大，市场预期增加19.0万人，前值增加21.3万人；美国7月份失业率为3.9%，预期为3.9%，前值为4.0%，符合预期。但美国DOL将6月私人非农就业人数从20.2万人上修至23.4万人，抵消了7月非农不佳的表现。

美国7月非农就业新增15.7万，不及预期，但失业率回落至4%下方，且薪资涨幅保持不变，这些数据反映出美国经济仍在以健康的速度扩张，同时美联储上个月达到了2%的通胀目标，这巩固了美联储逐步加息的前景；尽管这些数据标志着本季度开局良好，应该会让美联储在9月份继续加息，但不断扩大的trade战可能抑制劳动力市场的增长。

交易者认为美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为94%。12月加息25个基点概率从非农公布前的29%飙升至69%。

这份报告总体上是积极的。尽管就业人口低于预期，但是失业率下降了，如果看看过去三个月的平均增长数字，会发现修正数据上升了；在经济扩张的10年里这些数字非常强劲，市场会喜欢这样一个事实，平均时薪保持在2.7%，所以没有看到工资上涨的真正加速，这很可能会让美联储陷入困境；很可能发生的情况是，美联储将继续按照建议的速度加息，但随着2018年变成2019年，美联储将开始向市场发出信号，表明他们即将结束这一利率收紧周期，这应该让市场感到高兴。

非农就业报告缓和了人们对通胀增长的担忧。非农报告公布后，投资者得到了另一个信号，那就是通胀上升的速度并不足以让美联储改变加息步伐以防止经济过热。非农就业报告称时薪同比增长2.7%，与经济学家此前预期相比温和上涨，也低于1月份的2.9%。

本次报告不会改变美联储的任何事情，这将使美联储在9月份的按照预期加息；对大多数人来说，12月的加息已经板上钉钉了，但现在对这一点不太放心，因为美联储可能更多地关注劳动力市场，以确定进一步的加息。

市场分析指出，本次非农数据标志着本季度开局良好，应该会让美联储在9月份继续加息，但不断扩大的trade战可能抑制劳动力市场的增长；此前美联储偏鹰决议也强化了9月加息以及年内加息四次的可能，这在后市将提振美元指数。