20210906《可转债投资魔法书（2nd）》

缘起

• 2021-08-28读第1个番茄钟（6-39/315），全书计划9个。
• 京东阅读app，会员免费。
• 2021-09-06全书读完，用时8个。作者安道全，电子工业出版社，

内容

前言（4/315）

chap1、不识庐山真面目 身在千山万壑中——初识可转债（6/315）

1、什么是可转债

• 投资者最大的风险就是：他们不明白自己买入的到底是什么。--杰姆.罗杰斯
• 可转债（可转换公司债券Convertible bond）。【债权和期权属性】

2、深入浅出可转债

• 相当加了一张看涨期权。

3、为什么说可转债100%能保底

• 公司股票价格拉到转股价的130%，合同会强制可转债持有人转股。

4、为什么说可转债熊市也能赚到钱

• 上市公司可以下调转股价。
• 牛熊有个规律，一般来说是4年，最长5年，就有一波牛市。--西南证券张刚。

5、为什么说可转债牛市不封顶

6、为什么说可转债是最省心、最简单的投资

• 100元以下，越跌越买；100~130之间，不动如山；130以上，安全就继续持有，赚多了就变现。

7、为什么说可转债是中国特色最安全的投资

8、从可转债指数看可转债业绩——熊市跌得少，牛市涨得不慢

• 天相可转债指数
• 中信标普可转债指数

9、从兴全可转债基金看可转债投资的优秀业绩——
熊市跌得很少，牛市涨得真快，最后赚得真多
10、到哪里买卖可转债，手续方便吗.

chap2、人生转债如初见 犹抱琵琶半遮面——雾里看花透视可转债（38/315）

0、

• 股市，没有人道主义的光辉在闪耀，只有胜负输赢的转盘在轮回。

11、从头到脚谈转债——可转债的四大要素

• 可转债募集说明书【可以从集思录下】

• 转股价

• 回售条款

• 强制赎回条款

• 下调转股价条款

12、4个指标透视可转债之转股价——转债定盘星

• 前20个交易日公司股票交易均价、前一交易日公司股票交易均价，取最高者。
• 转股期：就是规定多长时间之后才能转股。

13、4个指标透视可转债之向下修正转股价条款——可转债的起重机

14、4个指标透视可转债之强制赎回条款——可转债的玻璃天花板

• 要么以130%以上在市场上卖掉；要么103【赎回价格】卖给上市公司。

15、4个指标透视可转债之回售条款——可转债的保护伞

• 下调转股价是公司的权利，不是义务，可用可不用。【所以熊市期间，上市公司不一定会行使】
• 公司无所作为的时候，可以将面值的103%卖给上市公司。

16、解剖课：五分钟看懂一只可转债
17、四大要素之外的那些事儿

• 送股、转增股本、增发新股、配股、派息都能引起转股价的修正，一般是下调。
• “有权”代表一种权利，而不是义务，可以行使，可以放弃行使。

chap3、养在深闺人未识 天生注定是胜者——揭秘可转债（60/315）

18、可转债的注定归宿——上涨30%以上转股

• 投资最大的敌人之一，就是不确定性。
• 中国股市，从成立之初开始，到现在为止，都是上市公司圈钱的机器。
• 100%转股，才最符合大股东和贷款人--上市公司的最大利益。

19、公司如何让可转债价格轻松涨到130元以上

• 牛市、熊市、横盘，上市公司都有招啊。

20、为什么可转债最好中长期持有

• 查尔斯.艾里斯《投资艺术》不要做波段。
• 对于理性的投资者而言，选择良好的投资标的，买入并持有的投资理念相对更有胜算。

21、巴菲特为什么喜欢可转债

• 2001年，买入的Level3公司的长期债券和可转债。

22、你赔了，我少赚；你大赚，我多赚——憨夺型投资者在中国

23、“黑天鹅”不一定是坏事

• 极度无知和过度恐惧。
• 不以概率，而是以期望值（概率 *结果）来计算。

24、跟着你，有肉吃！——可转债正股套利

• 套利：利用两种价格之间的差价进行获利的手段。

25、精华：穿越到13年前，看可转债可以赚多少钱

• 86/315，本节是精华。

26、为什么可转债的收益率这么恐怖

• 不亏损和复利的叠加效应

27、买到100元以下的可转债很难吗
28、为什么可转债能保底，仍然有人说亏损

• 可转债的投资，一定要坚持确定性原则，咬定青山不放松，不为短线的浮云遮望眼，不为一切的诱惑动心，坚持纪律。

chap4、可转债投资三大流派和八项注意（102/315）

0、

• 安全分析派无风险；后两者有风险。
• 要站在大股东的角度想问题，越狡猾越好，越卑鄙越安全。

29、安全分析派：掐头去尾的忍者神龟

• 在110元以下买，最多放两年，收益在30%以上抛。

30、期权定价派：二叉树、B-S和蒙特卡洛法

• 量化投资的一个分支，把可转债的本质看成期权。

31、规则套利派：闻风数浪十面埋伏
32、可转债投资的八大注意

• 一、不要相信“鬼故事”
• 二、要坚守纪律和原则
• 三、做自己最熟悉的事情
• 四、不要用主观愿望去猜测上市公司的 动向
• 五、要有最坏的打算
  • 从来就没有什么救世主，大股东不是慈善家，从来不是！
• 六、不要在140元以上追高
• 七、不要在面值以下割肉。切记，切记！
• 八、永远记住安全第一

33、安全投资的最大敌人：预测，预测，还是预测

• 我不预测小狗的位置，我是我会知道主人的位置，小狗总会跑到主人身边。
• 预先算好安全的区域，预先算好可以稳定获利的空间，甚至对可能出现的种种“意外”做出预判。

chap5、最简单的投资：唾手可得的5+3个投资组合（117/315）

34、给最简单投资者的礼物：非常5+3组合

• 5种直接方式
• 3种间接方式

35、直接复制可转债指数

• 复制可转债指数，天相可转债指数。
• “面值买入-收盘价卖出”规则 。

36、可转债指数基金

• 融通标普中国可转债加强型指数基金

37、王印国分析师和讯可转债公开组合

• 《沪深转换债券投资价值排名表》
• 《深沪转换债券投资建议表》

38、最省心的组合：面值—最高价折扣法

• step1：在面值附近买入可转债，越低越好
• step2：不断记录可转债价格的最高点，持有可转债不动
• step3：一旦可转债价格跌破当前最高点的90%，或从最高价跌掉10元，立即卖出
• step3：重复step1。

39、安道全理财师的自动投资组合
40、5+1：相信基金经理，直接购买可转债基金

• 兴全可转债基金【先买兴全货币基金，再转入到兴全转债基金，费率更低】

41、5+2：不是可转债的可转债：兴全合润A基金
42、5+3：可以保本的兴全保本基金

chap6、“面值-高价折扣法”的发扬和实践：“三条安全线”（139/315）

43、缘起：更高效率，更加实用

• 一、到期安全价
• 二、回售价
• 三、面值

44、原理：安全第一，逐次抵抗

• 买入节奏：在什么价位开始建仓、在什么价位可以加仓、在什么价位可以重仓。
• 3：3：4原则。【建仓3成，加仓3成，重仓4成】也可“3:5:2”原则。

45、效果：错落有致，好整以暇
46、意义：高筑墙，广积粮，缓称王
47、实践：如何设定+当前的三条安全线

• 到期安全价=到期赎回价（含最后1年利息）+除最后1年外所有未付利息之和*80%。
• 到期收益率=到期价值/当期转债价格-100%
• 到期年化=到期收益率/剩余年=（到期价值/当前转债价-100%）/剩余年

48、风格：安全待机法和安全长持法

• 安全长持法：出现明显市场机会时才重仓进场。

chap7、《安道全周报》精华选登和投资心得（156/315）

49、用期望值给民生可转债把把脉
50、“转债基本功”——计算久立转债的基本数据

• lionel，这个计算公式可以学学。

51、可转债如何质押正回购放杠杆
52、转债成功的投资者要具备的数学逻辑
53、《学习基金好榜样》兴全可转债2014年1季度持仓分析
54、三大转债隐含回售年化详细算法：中海转9%+
55、【独家】非此即彼：股市流行庸俗归纳学

• 不要看现象，要看现象背后的本质。
• 现象不重要，逻辑才重要。
• 兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

56、风云涤荡走巨轮：巨轮转债2的投资之路——兼谈买在山腰下的不确定幸福
57、用可转债来抄底：似是而非的概念

• 寻找可长期、稳定、持续的正收益机会，越大越好、越确定越好。
• 不值得重仓的机会就不是真正的机会，它们不会真正显著改善整个资产的收益率。

58、新钢不是无情物，当年亦是海上花：转债到期时间长短、优劣辩

• 简单归纳学：以前面一两个投资品种的发展路径，直接去推测下一个投资品的结果。

59、10分钟选转债：简单的10分钟和不简单的10年

• 一、按照“面值--高价折扣法”
• 二、没有回售的大转债尽量避免
• 三、去掉存量太少的转债
• 四、刚上市的，没有到转股期的，除非特别看好，暂时不妨再等一等。

60、三言两语“戏评”25只可转债
61、可转债的钱，我们还能赚多久

• 这一节也不错。

62、我们在转债投资中所犯的错误：电力转债

• 不会的不要乱说，多多学习和研究基金的调研成果。

63、这些年，我们的钱是怎么赚的

• 三条安全线的原则。

64、可转债的另类可能结局：何谓到期转股
65、回售价为什么不是可有可无的
66、一鱼两吃论美丰：兼谈“面值-高价折扣法”长处和不足
67、“没有吃到最高点！”：再谈美丰在高价折扣法下卖出的应用

• 场内最高价和场内最低价往往是当天激烈博弈的结果，不理性的因素很大，收盘价。
• 分批兑现。

68、预测之殇——罗斯福是如何毁掉投机之王的

• 安德烈.科斯托拉尼
• 价值投资的背后是常识，即等待该发生的事情自然地发生。

69、海直转债“面值-高价折扣法”和博弈法短期操作路径对比
70、经典战例：双良转债的“危”与“机”
71、信仰不是问题，问题是不信（1）：和真正的价值投资者学习投资

• 谁是真正的价值投资者？【不是在最底部买入，也不是在最高处卖出】。

72、信仰不是问题，问题是不信（2）：研究员为什么不是富翁

• 长远来看，企业的盈利应该是增长的，通货的膨胀应该是永续的。

73、图解安道全表格之如何看可转债投资价值表
74、图解安道全表格之如何看“可转债上下空间表”
75、图解安道全表格之如何看“安道全可转债三条安全线表”
76、安道全可转债数据算法简介
77、可转债涨跌情况表
78、可转债规模/市值占比表：一张表格，阅尽可转债众生
79、可转债基本功：安道全税后到期收益率计算法
80、安全的10元胜于赌博的10000元
81、1年10%概率和3～5年90%概率：转债是到期近的好还是到期远的好
82、模糊的精确：期望值告诉你转债值多少钱
83、可转债超额收益何来：130元、140元不是天花板
84、转载：《通过正回购，杠杆买入可转债的方法》
85、2013年：可转债无负于投资者，投资者自负于可转债
86、概率的美丽与哀愁：脑袋是概率的，情绪是线性的

• 投资如选择伴侣，既要看到光彩，也要见得缺陷。

chap8、您可以从本书得到更多（289/315）

87、本书重点推荐的可转债投资方法和组合
88、本书重点推荐的可转债基金
89、特别奉献：《安道全理财周报》特别优惠
第90节　简单、安全、快乐的投资，Let’s go

附录A　读者热门问题答疑（295/315）

• 花荣先生的盲点套利。

附录B　价值投机者俱乐部对安道全团队的采访（节选）（304/315）

• 山东南山集团
• 安道全本名李月鹏。

收获

• 框架没大建立起来，但知道个大概吧，要找个转债pdf看看。