PE的这些，你得知道啊

接触过投资的人对PE应该都不陌生，PE就是市盈率，是股票相对估值最重要的一个指标，通俗的说就是用来判断当前股票价格到底是贵还是便宜。所谓PE顾名思义是股票价格/每股收益，如果在这个公式分子分母都乘以总股本，就能得出PE=公司市值/年度净利润。

今天想写写PE，是因为发现可能很多人用PE来判断公司估值时，经常会出现形而上学的错误。首先对股票估值来说，有一个大原则是，通常预期公司增长性越高，PE就更高。拿现在一直被按在地上摩擦的银行和房地产股票来说，极低的PE代表市场对行业未来增长和故事性都呈现悲观态度，所以哪怕每年营收和利润都不少，但市场认为缺乏增长性就代表缺乏想象力，因此很难给予较高的估值。

我们常见的PE也分为静态PE、动态PE和滚动PE（TTM）。

所谓的静态PE=总市值/上年净利润，静态PE用的比较少，因为是用上一年净利润，所以公司增速变动比较大时，市盈率容易偏高，不太准确。动态PE=总市值/下年预测净利润，这个预测的成分比较多，对下年净利润预测方法比较多，比较依赖于预测数据的准确性。比较推荐的是最后一种滚动PE，又叫PE（TTM），滚动PE=总市值/最近四个季度净利润。这种计算方式把静态和动态PE的优缺点中和了一下，而且用的也是历史真实数据，所以实际使用中用的更多一些。

最后，想说一下PE的用法。因为PE是一个相对指标，虽然PE越大，估值越高（越贵）这个说法是没问题的，但相对指标单看是没有意义的，就拿30倍PE来说，对一些传统行业来说，这就是高估，但对风口上的半导体、医药公司，这就是低估。第一，可以用同行业同类型公司的PE对比，判断目标公司股价是否高估。这种方法相当于把同类公司作为一个锚，辅助判断目标公司的估值，这是最常用的一个方法之一。第二，可以将一个公司历史5-10年的PE做纵向分析，根据当前PE所处分位来判断估值。但这种方法需要对公司近几年基本面变化有认知，配合分析过去和现在公司的盈利、增长性的变化，结合过去和现在PE值，来判断是高估还是低估。第三，通过判断宏观市场估值中枢变化，对应分析企业估值变化。如果在企业基本面没有实质变化的情况下，市场估值上升超过了企业估值上升幅度，那么可以认为企业被低估了；反过来也是同样的道理。

PE的内容基本就这么多，然后说几个今天的事件。

又到了中报预告披露的高峰期，今天晚上紫金矿业公告，预计2021年1-6月净利润同比增长156.09%-172.61%。主要还是受益于大宗商品这波上涨，铜价一直都处于高位，再加上产量逐渐上升，业绩爆发基本上是确定的。至于市场对这个业绩怎么看也不太好说，毕竟后续有色金属价格可能因为流动性收缩面临压力，明天股价上见。

今天已经令人绝望的地产，终于硬气了一回，到收盘时万科、保利都涨幅超过4%，而且今天港股还没有交易。涨是不知道为什么突然上涨的，可能是前期下跌过多的补涨。但是今天市场上已经有人开始说市场风向变了，一根阳线观点就变了，市场就是这么魔幻。