编者案：自四月中旬，随着A股的上涨，作为价值洼地的港股再度引发投资者关注，但是对于这个熟悉又陌生的市场，尽管出现了沪港通的桥梁，但是由于对于港股的不了解，多数投资者依旧犹豫，据此，腾讯证券推出系列报道《玩转港股》，今日这期给大家普及下讲港股的中签规律。
明日起，A股又将迎来新一波的打新潮，相比于内地股市的“打新难过中彩票”，要在香港市场打新并中签其实并不是件难事，为什么呢？因为港股市场的红鞋机制，而与红鞋类似的，香港新股发行还会有绿鞋机制，这个又是什么？
上期回顾：玩转港股之十四：香港券商轮廓素描
香港新股认购的红鞋机制
与A股的新股申购分为网上网下类似，一般在香港上市的大中型新股全球发售也会分为国际配售和香港公开发售两个部分。
海内外机构与专业投资者往往通过国际配售进行申购，国际配售部分股份数量通常占招股总额的85%～90%；余下的10%～15%的股份，则向散户进行公开发售，其中，供散户申购的公开发售部分基于红鞋制度。
不过与A股凭资金量来决定购买量然后再摇号的新股分配方法不同，港股采用的是“平均分”为原则，即以股票申购账户为基础，按照“人手若干股”的原则，保证每个有效申请账户可按照一定基准，获得部分新股股份。
而为防止机构参与公开认购并导致散户投资者中签率降低，1997年5月证监会和联交所发表联合公告，要求承销商将公开认购部分再平分为A、B两组。其中A组分配予认购额500万港币或以下的投资者，B组分配予认购额500万港币以上的投资者，两组均以公平基准分配股份。
这一措施使小额股份认购者得以获得较高中签率，保障了散户投资者的利益。因此，即使超额认购的比例极高时（如100倍），中小投资者中签的概率仍然不会太低。
香港新股的“绿鞋机制”
不过除了上述“公平分配新股”的红鞋机制之外，香港IPO市场还有另外一个机制叫做——绿鞋机制。
这一机制主要由美国名为波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名，是超额配售选择权制度的俗称，也叫绿鞋期权(Green Shoe Option)。
超额配售选择权是指发行人在股票上市后一段时间内授予主承销商的一项选择权。按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。
绿鞋机制有什么作用？其实是一个自主选择权。在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内， 当股票股价上扬时，主承销商即以发行价行使绿鞋期权，从发行人购得超额的15%股票以冲掉自己超额发售的空头，并收取超额发售的费用。此时不必花高价去市场购买，只需发行人多发行相应数量的股份给包销商即可。实际发行数量为原定的115%。
而当股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而是从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头(平仓)，以赚取中间差价。此时实际发行数量与原定数量相等，即100%。由于此时市价低于发行价，主承销商这样做也不会受到损失。
绿鞋机制会有什么效果呢？
其一，绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。
其二、行使超额配售权，对于上市公司来说可以多融入资金，对于承销商来说，则可以按比例多获得承销费，利于新股的成功发行，在一定程度上也保护了投资者利益。因而是多赢的安排。
其三，超额配售的股票一般会配售给与承销团关系密切的投资者，由于配售价格与发行价一致，并低于市场价，投资者有利可图，主承销商也可借此进一步巩固与各财团的关系。
从1993年起，香港IPO市场采用了来自美国的“绿鞋机制”，并形成常规，几乎所有新股上市均会向主承销商授予“绿鞋期权”。
而中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条也规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。
值得注意的是，在许可卖空的情况下，如果超额配售未获发行人许可，则被称为"光脚鞋"(Bare Shoe)，一旦股票上市后股价上涨，包销商就必须以高于发行价的价格购回其所超额配售的股份，从而遭受经济损失。