“ 汇率就是解决不同货币关于价值度量的问题。”
文：蓝兔子读难NOTES
图：配图 来源于网络
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[Economics]
[currency exchange rates]
在货币的时间价值那一篇文章中，我们讲了“今天的一块钱不等于明天的一块钱”这个道理，并提出了利率这个概率，利率被用来衡量货币的时间价值。在今天的内容中，我们将提出一个新的概念-汇率(exchange rate)。汇率应该比利率要好理解，很多人可能不知道今天的一块钱不等于明天的一块钱，但是都知道美国的一块钱不等于中国的一块钱。
所谓汇率，就是一个用来衡量不同货币间价值转换的工具。在前一篇文章(必会知识点，CFA一级经济学-国际贸易与资本流)中，我们学习了国际贸易，所谓国际贸易，无非就是国家之间的买卖生意。但是，在买和卖的过程中，必然需要进行结算，但是两个国家使用的货币又不一样。人民币标价为100块的货物，美国应该拿多少美元来买呢？这就需要使用汇率来计算。
外汇市场
外汇市场(foreign markets)：可以借助商品市场的概念进行理解，商品市场买方和卖方以钱易货，而在外汇市场中，买方和卖方以钱易钱。外汇市场，是各国进行货币互换的场所。
外汇市场帮助买家和卖家进行货币的互换。这里的卖家，主要是非常大的跨国银行，而买家的类别相对较多，可以是从散户到政府，如：
普通公司(corporations)：商品贸易的公司
投资公司(investment company)：保险公司、基金等
散户(retail)：个人或者小微企业，旅游、留学换钱
央行(central bank)：一般是为了调节汇率
政府(government)：政府也有国外用钱的地方(比如买军火)
外汇市场除了换钱买东西外，还有一个作用就是可以套利。举个例子，假如今天1块美元换6块人民币，美元利率为r1，人民币利率为r2，如果r2大于r1，即人民币利率高。则可以把美元全部换成人民币存起来，到期之后再取出人民币换回美元。即使到期之后汇率不变，换成人民币存钱也比直接存美元收益高。另外一种假设，即便美元和人民币各自的利率相同，但是汇率也是变化的，可以利用汇率变化套利。
汇率
汇率(exchange rate)，就是两种货币之间的兑换比例。站在某一种特定货币的角度，以人民币为例，假如我持有人民币，要换成美元，有两种报价方式，一种是一块人民币值多少美元，一种是一美元值多少人民币，也称为直接报价和间接报价。汇率报价一般习惯用：P/B B是基础货币，P是标价。即用P去标注一个B的价格。
直接报价(direct quote)：应该说这是比较直接，也是大家比较习惯的方法。也即是，一个单位的外国货币，值多少本国货币。比如我们说美元的汇率是6，就是直接法，完整的报价应该是6/1（D/F,【F foreign】【D domestic】）。为什么说这比较直接呢，因为我们很直接的就知道1美元6块钱人民币，就等于两罐可乐。而间接法则相反，把人民币转换成值多少美元，1/6 （F/D）美元，从人民币，也就我们的角度来说，并不能直观的理解1/6美元到底是多少钱。
间接报价(indirect quote)：即把本国货币用外国货币来标价，F/D。因为通常本国人都习惯用本国的货币去标价(哪怕是给钱标价)，这突然反过来，确实让人很难受，不直接，绕着弯。
记住常见的标价形式和缩写：
1.8AUD/USD
0.55USD/AUD
1AUD=0.55USD
AUD：USD=0.55:1=0.55
USD：AUD=1:0.55=1.8
AUD 澳元 澳大利亚 Australia
USD 美元 美国 America
EUR 欧元 记住哪些是欧洲国家
GBP 英镑
～～～
两种货币之间的汇率是会波动的，当其中一个货币贬值时，就意味着另一种货币的升值。计算其中一个货币相对于另一个货币贬值或者升值多少是比较重要的内容，举个例子，人民币与美元之间的汇率RMB/USD从6升到了7。
问人民币相对于美元升值了多少：
(7/6)-1=17%
问，美元相对于人民币贬值多少：
(1/7)/(1/6)-1=-14%
计算时注意两点：
既然在比，肯定是现在比以前，所以分子是现在，分母是以前；
如果问的A币相对于B币种，报价转换为A/B，即分清基础货币。
交叉汇率的计算，即已知A/B、B/C求C/A之类的，似乎好像比较简单，
先写好C/A，再看看怎么分子分母约能约出来就好了。
注意如果A/B=2，则B/A=1/2
我们之前说的利率，都是我们直接看到的报价利率，叫做名义利率(nominal exchange rate)。而实际的利率(real exchange rate)，还要在名义利率的基础上，基于物价水平进行调整：
实际利率(D/F) = 名义利率(D/F) * (Pf/Pd)
名义利率和实际利率都是直接法，代表着一个外币值多少本币，而物价水平比值，则是外国物价水平比上本国物价水平(F/D)。
另外，上面讲的汇率也都是即期汇率(spot rate)，也即是现时市场的汇率。同远期利率一样，汇率也有远期汇率(forward rate)，即在当前双方约定好的未来某个时点进行交易的汇率。记住，默认下都是按照P/D来标价的。
如果，远期利率大于即期利率，即远期一个D对应的P变大了，说明D升值，我们称之为远期升水(forward premium)。反之，远期贴水(forward discount)。
一般将远期利率与即期利率的差值，称为基差(basic points)。基差的衡量，有基点法和百分比法：
基点法：
forward rate = spot rate + 0.0001*基点
百分比法：
forward rate = spot rate*(1+升水百分比)
利率平价
利率平价(interest rate parity)其实就是即期汇率、远期汇率和利率之间的关系。在文章开始的时候，我们举了一个因两个国家利率不同而用汇率套利的例子。利率平价，就是用来计算无套利空间时，远期汇率的。
forward exchange rate(D/F)/spot exchange rate(D/F)=(1+rd)/(1+rf)
实际上，正是由于两国的利率不同，导致相同一段时间，相同的本金，可以产生不同的利息，从而有套利空间。因此，远期和即期汇率的差值大致就是两个国家利息的差值。
汇率制度
汇率制度(exchange rate regimes)：就是每个国家或者地区，采取的对汇率进行管理的制度。一般有以下几类：
美元化 dollarization：一个国家放弃自己的货币，而使用他国的货币作为法定货币，注意不一定是美元。有些国家把自己的货币玩坏了，膨胀到当废纸时，可能就会废弃本国货币，改用他国货币。
货币局 currency board：国家或地区的货币与某种外币进行固定汇率兑换，并由货币当局负责承兑。我们国家的香港就是和美元固定汇率的。
固定钉住制度fixed parity：货币与外币汇率挂钩，但是允许小幅波动1个百分点，超过之后由货币当局调整回去，一般就是通过买卖外汇储备调整；
目标区域target zone：相对于fixed parity允许更大的波动范围，2%。
另外还有几类就不多说了，可以参考原教材哦！
汇率对贸易的影响
前面已经多次给出过如下公式：
X-M=(S-I)+(T-G)
其中X-M部分，就和汇率有关。如果人民币汇率上升，意味着贬值，换句话说，原来买1美元的东西需要6块人民币，现在却需要7块人民币。所以，汇率升水不利于进口，但是有利于出口。当然，也有例外，就是下面三种情况：
Elasticity approach
J-curve
Absorption approach
具体的也不说了，感兴趣的同学可自行查阅教材。
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